从10月份的换手率、融资盘来看，已经算是达到相关指标历史高位附近。而到了11月，以及12月中上旬，这种游资+融资盘的行为还是保持在比较积极的状态。

　　但是另一方面，以私募机构为代表的低仓位投资者，则是一直保持比较谨慎的态度。因此，疯狂炒作题材的游资资金必然将面临缺乏增量资金接力的情况，这就导致比较明显的阶段性剧烈杀跌的风险出现。

　　而所谓退市行为的担忧，更多只是在高位微小盘题材已经处于强弩之末的催化剂推手而已。

　　在市场大幅杀跌的行情中，抗跌性较强的个股常常是那些趋势依然向上且有主力资金护盘迹象的品种，这与经典的红三看趋势理论不谋而合。按照红三看理论，即便在下跌行情中，我们也可以留意观察趋势形态稳定的个股。

　　这里虽有微小盘个股大跌，但指数的表现则是相对平稳的。核心还是以高股息为代表的方向是有中线资金持仓为主，有进一步被动配置增量的进场支撑，也有短期炒作性质资金拥入避险的行为机制存在。

　　从时间窗口来看，一是往往在岁末年初时，对于风格漂移的基金资金是存在修正需求的，对市场节奏会有扰动作用；

　　二是历史规律来看，924之后的阶段性剧烈上涨之后，一般在高位震荡盘整大概三个月左右，行情就会面临新一轮拐点的变盘信号出现。

　　整体上来看，我们的观点仍然认为当前盘面微小盘股的调整，是延续过去两周题材情绪见顶回落的风险释放窗口期为主。在近几个交易日深证成指、创业板指数紧贴60日均线无法放量反攻的情况下，带动一些谨慎的市场情绪面临进一步释放的压力。

　　但仍然需要强调的是，这里私募机构的仓位是比较低的，监管层面也逐步在推进一些中长线资金进场已经有验证。因此，中期我们仍然认为指数层面风险有限。

　　策略上，一方面建议拥抱高股息为代表的方向进行波动配置避险，另一方面关注题材情绪风险释放企稳之后，新题材方向可能带来的新机会。

　　上述来源于数据来源于市场公开信息整理，名单仅供参考，不作为投资依据，据此操作风险自担。股市有风险，入市需谨慎！【投资顾问：吴顺香（执业编号：A0580623120001）梁伟竞（证书编号：A0580624110011）股市有风险，投资须谨慎】