台海危机重塑这一行业格局,国内企业或成大赢家

2022/8/5 16:50:37 | 广州万隆·成长投资顾问群

  我们知道台湾的电子产业包括半导体产业在全球都具有竞争优势。在这次台海危机的影响下,台湾以半导体为代表的电子产业受损是不可避免的,行业格局重塑使得大陆这边的相关电子产业中龙头企业或将有望受益成为危机中的大赢家。

  昨天的公众号头条文章我们讲了半导体产业的投资机会和逻辑,今天我们要跟大家分享电子产业中另一个重要行业PCB也就是印制电路板行业的投资机会和逻辑。

  全球PCB产业产值占电子组件产业总产值的四分之一以上,是各个电子组件细分产业中比重最大的产业,号称电子元器件之母。在这个领域,中国是最大的玩家。从2017年起,中国地区(大陆和台湾)PCB产值占全球产值50%以上,全球PCB产值正逐步向中国移动,国产化节奏进程逐渐加快。

  根据PR Newswire数据显示,2020年中国大陆PCB市场份额保持在50%以上,在2021年稳步提升至53.80%。这次湾湾那边的企业因为台海危机受损,大陆PCB企业的市场份额还得再上一个台阶。

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  PCB的投资逻辑很清晰,主要有两大投资逻辑:

  一、PCB下游应用广泛,高景气赛道带来需求大幅增长。PCB的下游应用行业主要包括通信设备、工控医疗、航空航天、汽车电子、计算机等细分领域。受益于5G建设和汽车电子化程度提升,PCB产业经济成长的关键动能强劲。

  据Prismark数据计算,2019年-2025年全球PCB市场规模复合增长率将达到4.2%,中国PCB市场规模复合增长将达到5.39%,增速将快于全球产业增速。前瞻产业研究院预计到2026年,全球PCB产业市场整体规模将达780亿美元。

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  二、上游成本压力逐步缓解,与客户协商涨价,PCB企业的盈利能力逐步修复。

  从PCB上游三大原材料来看:

  1)铜箔方面,随着秘鲁和智利疫情逐渐缓和,铜矿产量有望进一步回升,铜价有望震荡下行。

  2)环氧树脂方面随着后续欧美等地的化工厂产能恢复,环氧树脂的价格涨幅将趋缓。

  3)电子级玻纤布方面,随着生产线的增多和产能利用率增加,其价格有望下行。

  从2021年三季度开始,PCB玩家业绩显著改善,在IC载板、汽车板需求的带动下,崇达技术兴森科技以及深南电路等玩家业绩稳步向上。我们认为,随着原材料成本压力的逐步缓解,汽车、服务器、IC载板等需求将带动PCB厂商业绩稳步向上。

  建议重点关注下游应用需求增长使得PCB市场迎来扩容机会,同时供应关系重塑和格局重建给大陆PCB厂商带来弯道超车机会。

  (风险提示:股市有风险,投资需谨慎,以上内容仅供投资者参考,不作为投资决策的依据。)


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