决胜十二月专题第三期

2020/12/21 9:43:32 | 万隆证券网·运营部整理

  随着年末的到来,机会是在不断减少的,所以年末行情中需要抓住热点轮动的节奏,热点题材来临时果断跟上,对于已经错过的高位板块不可盲目等待。

  

  本周五大盘收绿的情况下,煤炭、化工和有色钢铁等周期板块却全面逆势大涨,成为年底市场的“香饽饽”。


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  在周四发布的文章《又出利好,A股反攻题材来了!》中,我们也提前解读了这一周期题材:

  

  周期股已到了从主动去库存向被动去库存的拐点。

  

  本轮化工等周期品自2018年至今,经过了19年初和20年初两次主动去库存,原材料和产成品库存已经都接近 2016 年水平。从本次的库存周期来看,全球受到疫情的影响,进行了周期的同步校正。而全球共振进行补库存的强度是比较大的,这就形成了许多化工品在今年淡季进行提价。

  

  通常一轮库存周期大约是 3 年,上行下降各 18个月,从经验的角度来看,股指一般提前库存周期 7 个月到顶。从理论的角度来说,库存上行阶段分为主动补库存和被动补库存,提到7个月到顶的意思就是当主动补库存转化为被动补库存的时候就是下车点。

  

  如果我们以11月开始计算主动补库存的话,本轮周期景气行情有望持续到明年二季度。

  

  顺周期行业与经济联系最为紧密,最近顺周期概念大行其道,连续上涨也少不了宏观因素的驱动。

  

  国家统计局披露的11月PMI(中国制造业采购经理指数)为52.1%,创2017年9月以来的新高,而财新中国制造业PMI升至54.9,更是创下十年来新高。这显示出经济复苏的节奏明显加快,制造业市场活力进一步增强,大超预期。

  

  另一方面,在美联储无限量量化宽松货币政策的推动下,从2020年开始,美元将进入一个较长的弱势周期。根据历史经济规律,美元走弱,煤炭、钢铁等大宗商品就会走强。

  

  后续随着疫苗逐步大规模接种,明年全球经济会迎来较大的增长速度。英国、俄罗斯等多国已经陆续开始接种疫苗,美国、德国、英国11月制造业PMI分别录得56.7%,57.8%,55.6%,已连续多个月处于荣枯线之上。

  

  全球经济加速复苏,钢铁和有色等需求提升,顺周期板块上涨逻辑继续得到确认。

  

  上周专题文章已经提到,每年都会有春季行情,年底行情又被称为“妖股行情”,2016年就曾出现过“顺周期跨年行情”。

  

  上文已经说过了,今年顺周期原材料和产成品库存已经接近2016 年水平,到了从主动去库存向被动去库存的拐点,今年顺周期板块极有可能再次走出“跨年大行情”。


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