新能源汽车全产业链印证行业景气 基金重仓四股

2015-09-14 9:43:00 | 本文来源:证券之星
  海通证券:新能源汽车产业链专题
 
  新能源汽车产业链专题1:上游:有色金属:碳酸锂——新能源汽车产量高增长,碳酸锂需求旺盛,推荐碳酸锂板块
 
  工信部消息,根据机动车整车出厂合格证统计,2015 年7 月,我国新能源(咨询 买卖)汽车生产2.04 万辆,同比增长2.5 倍。其中,纯电动乘用车生产6657 辆,同比增长79%,插电式混合动力乘用车生产5688 辆,同比增长4.5 倍;纯电动商用车生产6395 辆,同比增长17 倍,插电式混合动力商用车生产1650 辆,同比增长145%。列入《免征车辆购臵税的新能源汽车车型目录》前四批的新能源汽车生产1.81 万辆,占7 月产量的89%。2015 年1-7 月,新能源汽车累计生产9.89 万辆,同比增长3 倍。其中,纯电动乘用车生产4.30 万辆,同比增长2 倍,插电式混合动力乘用车生产2.61 万辆,同比增长4 倍;纯电动商用车生产2.19 万辆,同比增长7 倍,插电式混合动力商用车生产8041 辆,同比增长85%。
 
  新能源汽车产量高增长直接带动上游碳酸锂需求,在供应格局稳定,产量有序释放的背景下,碳酸锂价格具有持续上涨的动力。我们建议关注锂行业龙头天齐锂业(咨询 买卖)、赣锋锂业(咨询 买卖),以及在西藏拥有丰富锂卤水资源的西藏城投(咨询 买卖)、西藏矿业(咨询 买卖)。
 
  不确定性分析:政策风险以及大盘系统性风险。
 
  上游:有色金属:磁材——稀土价格上涨尚需时间,但新能源汽车子板块需求旺盛
 
  由于稀土收储的预期一直未兑现,短期内提振稀土的政策红利落空,这也是成为压制磁材的核心原因。而磁材厂的下游数据看,风险、新能源汽车的需求上升成为应用端的核心推力,这些也反映在了磁材上市公司的盈利上。
 
  反应在微观上,中科三环(咨询 买卖)近期打入美国顶级新能源汽车供应链以及正海磁材(咨询 买卖)收购的大郡放量计划,凸显在这个子板块需求增长旺盛。重点推荐:中科三环:打通最全汽车供应渠道,与日立合作彰显行业地位。正海磁材:业绩同比明显上涨,成长性成为优异投资标的。
 
  不确定性分析:传统需求疲弱牵制价格。
 
  新能源汽车产业链专题2:电气设备:新能源汽车大风起兮,充电、电机、电控一个不能少
 
  新能源汽车板块大风再起,未停牌公司中,建议关注充电、电机、电控核心标的-易事特(咨询 买卖)、大洋电机(咨询 买卖)、方正电机(咨询 买卖)。
 
  1. 充电
 
  易事特:公司在全国范围内,与车企、公交、地产公司、政府、租赁公司等,合作建设充电站或销售充电桩,我们预计,全年销售体量或达千万元级别。预计2015 年业绩增速约40%,增长稳健,估值相对不贵。
 
  2. 电机电控
 
  大洋电机:公司收购国内龙头-上海电驱动,市场份额逾30%,技术、市场无人比肩。技术研发、供应链、客户资源等方面将有显著协同。我们预计,公司2015-2016 年业绩复合增速60%以上,目前估值对应2016 年40X,积极关注。
 
  方正电机:收购高科润、上海海能、德沃仕,全线布局乘用、商用、低速电动车电机电控,客户涵盖众泰、申沃、金龙、东风等主流车企。积极关注。
 
  新能源汽车产业链专题3:中游:动力电池供不应求,锂电设备需求井喷,储能大时代即将到来
 
  1.电动车真成长
 
  预计15~16 年销量分别为20、30 万辆,15、16 年超预期概率大。17~20 年的推动力从政策向性价比转变,中长期个人更乐观。
 
  2.动力电池严重供不应求
 
  14~16 年市场规模分别为100、200、300 亿,动力电池严重供不应求,预计2016 年上半年之前不会缓解。
 
  3.设备需求井喷
 
  14~16 年设备市场分别为30、70、120 亿,预计下半年开始进入交货高峰,景气度至少持续到明年底。
 
  4.储能大时代即将到来
 
  明年锂电大规模投产后,成本会大幅下降,储能经济性渐显,国内补贴政策即将出台,国外即将平价,市场一触即发。
 
  5.重趋势,重弹性
 
  重点推荐动力电池:欣旺达(咨询 买卖)、东源电器(咨询 买卖),设备企业:赢合科技先导股份
 
  特别强调欣旺达短期消费电子业绩打底,中期动力电池、储能接力,空间巨大。
 
  风险提示:电动车发展不达预期;行业竞争加剧;新技术替代;产品价格波动。
 
  新能源汽车产业链专题4:下游:汽车——最早提示市场景气突变
 
  新能源汽车的景气转变,坚定推荐龙头个股,比亚迪(咨询 买卖)、纳川股份(咨询 买卖)、沧州明珠(咨询 买卖)等。但我们认为,市场对2015 年的新能源汽车销量总量有所跟踪,然而销量结构、竞争格局、下游需求研究不足。2015 年行业产量保持高速增长,尽管月度波动,但月度增长保持高速增长,因为6 月是上报任务和季度考核的截止月份,在6 月产品高达2.7 万辆基础上,7 月依然保持高产,是行业真实需求的体现。其中7 月产量2.04 万辆,同比+232%,同时,1-7 月累计10 万量,同比+241%,在传统汽车销量低迷背景下(6 月-0.39%,1-6 月+2.18%),意味着新能源汽车需求呈现极强景气度。根据7 月份产量和部分企业订单,预计年内月销量将稳步突破3 万辆。
 
  新能车近期逆势上冲,受牌照费大涨、限行停车优惠等,市场化推进加快。北京摇号中签率快速下降,乘用车已形成良性正循环,深圳市半年内牌照费从1 万上涨至目前的3.5 万,上海更是突破10 万,相关城市有望扩大新能源车牌照数量;滴滴、Uber 仍在持续创新,突破牌照壁垒,出租车、物流车、通勤车、公交车等等领域将全面引入电动车作为盈利运营资产,推动新能源汽车销量增长持续增长;全产业链高景气持续1-2 年没有风险;2015 年销量20 万辆,2020 年200 万辆,大行业五年十倍增长,短中长期价值突出。电动运营商价值将得到市场认可。
 
  回望2014 年5 月,市场低迷无处寻找确定性机遇的时候,新能源汽车率先发力,指数上涨一倍有余,今年的背景极其相似,去年是政策而今年是业绩和景气,更为坚定!预计板块热度仍将延续!终端看,新能源汽车维持高景气,产品加价卖:持续推荐“管廊+新能车”双雄:纳川股份、沧州明珠,细分产业链的景气龙头:比亚迪、东源电器、松芝股份(咨询 买卖)、多氟多(咨询 买卖)、拓邦股份(咨询 买卖),关注万向钱潮(咨询 买卖)。
 
  新能源汽车产业链专题5:应用端:通信——汽车的电子化、互联网化、智能化成为未来方向
 
  伴随新能源汽车和车联网的发展,汽车的电子化、互联网化、智能化成为未来方向,通信产业链也深深圈入这波产业革新浪潮;通信行业相关投资方向,我们重点关注涉及汽车电子芯片、汽车电子、车联网通信与增值服务、互联网车险及车联网社交类平台的通信行业标的,其次充电桩相关。个股主要包括盛路通信(咨询 买卖)、邦讯技术(咨询 买卖)、科华恒盛(咨询 买卖)/上海普天(咨询 买卖)(充电桩)等。
 
  汽车电子芯片:华为早在2009 年即以车载通信模块切入车联网市场,并陆续发布多款车载电子芯片产品,进入部分全球一线汽车大厂商的供应链。
 
  汽车电子:可重点关注盛路通信,公司早前收购的深圳合正电子把握了近两年汽车电子智能化的方向,围绕手机和车机的互动、重点研发及推广手机互联智能产品(DA),目前与日系厂商合作良好,DA 产品下半年也有望加速放量;同时公司近期收购南京恒电(主营面向的雷达、电子对抗领域的微波电路及组件配套产品),继此前收购朗赛微波后、进一步强化军工电子业务布局,形成传统通信天线业务、军工电子、车载移动互联产品三个业务板块布局。
 
  车联网通信及增值服务:目前主要涉及三大运营商。车厂通过和三大运营商的合作,利用4G 的无线宽带体验,改进车载娱乐系统应用体验的消费功能、车辆检测诊断数据回传等安全功能。而依托4G 以及未来5G 的无线宽带网络支撑,围绕车联网相关的数据挖掘和变现(娱乐、路况、安防、保险、社交等)将可能成为重要的商业模式/技术创新方向。
 
  互联网车险:关注邦讯技术,逐步推进转型互联网保险领域,重点则是面向互联网车险,公司自身业务目前包括网络优化、智能硬件二大块,依托智能硬件研发能力,可能将来通过赠送或低价销售OBD(车载诊断系统)、搭载手机APP 的引流模式推动互联网车险市场的切入。
 
  另外,补充一下我们近期路演的行业观点,未来两年细分行业高景气重点看二领域:军工通信(海防信息化&北斗);受益互联网流量高成长下的数字红利(大数据,CDN/IDC,网络设备,民资电信运营商),相应细分领域我们建议关注海兰信(咨询 买卖)、海格通信(咨询 买卖)/振芯科技(咨询 买卖)、东方国信(咨询 买卖)、网宿科技(咨询 买卖)、鹏博士(咨询 买卖)、紫光股份(咨询 买卖)。
 
  风险提示:大盘系统性风险。(海通证券(咨询 买卖) 朱劲松)
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