当前环境大变化&市场聚焦

2018-03-12 8:30:25 | 广州万隆·证券研究中心

市场焦点:利率、改革、贸易战、经济

拐点预判:3月中下旬(改革退潮)

大变化:3月下旬利率偏紧(长期平走高,目前偏宽松接下来收紧,3月美联储加息,3月季度考核,展望接下来中性偏紧)提高全要素生产率;新、力度更大改革开放举措;房地产再投资、通胀;贸易战2月出口数据超预期

资金生态(资金行为)在维稳和改革预期下,资金合力做多软件、元器件、医药

异常点:NA

未来时间窗口:6月MSCI正式纳入A股,2季度同业存单赎回高峰

历史回顾: NA


利率、中央国家机构改革和职能调整、贸易战、2月出口数据超预期

投资主体能力

大类资产配置:

展望流入

1.         企业盈利 +   投资增速降速 + 中性货币 à 股市;(脱虚向实阻力;配合减持动力?;进行时

资本开支和货币政策的背景同为绿色的时候,货币资金增速才会出现下降

                                                                                   

 

2.         房地产小牛市结束 à 股市 ;(迫切性不明确,应该没那么快

由于房地产库存降低,风险降低,中央进一步放松房地产调控可能性低,12线严厉限制,3线城市销售大幅增加后需求降低、库存上升,金融系统对房地产资金严厉限制进入, 房地产行业赚钱效应下降 导致 行业资金流出;

历史回顾:2014 –> 2015,2015 <->2017房地产<->股市 资金流切换

 

展望流出

1.       房地产崩盘(可能性小,当前迹象不明显)

2.       外围风险超预期

美国加息、缩表、减税叠加,全球资产价格高位,经济增速全面下滑,汇率对美元高,全球、特别是新兴市场冲击超预期。

3.       强监管

4.       经济下滑速度快(当前迹象不明显)

目前出口增强预期强

5.       利率持续上涨

 

投资主体意愿:

国家队:重要推手:负面

背景金融去杠杆,国务院发展研究中心官网发布《救市资金运作情况和有序退出建议》。

金融去杠杆,蓝筹高位获利了结,非危机干扰市场弊端(国家队收割股民质疑)背景下,救市资金整体退出概率大。

长周期救市资金要退出,重要长线主导方退出,支撑蓝筹重要力量大幅减弱。退出手法未明(直接二级市场卖?划拨?),有序表明长期,倾向低波动。大涨卖,大跌托盘。

 

北上资金:重要推手:

1.经济增速向下(45中期高,两边低)

2.MSCI纳入A

中;20186月正式纳入

市场预期充分,越接近风险越大

3.美联储加息缩表;

加息缩表年内利率比去年高,短期预期较充分

负;

4.美国税改

带来资本开支增加,通胀增加

长期 中期 中,较远,需要数据验证  

5.美国基建计划

财政开支增加

中;

6.中美贸易大战

负;

 

金融系统

重要推手:

 

产业资本:重要推手:逆市场;NA

 

公募:跟随市场 NA

 

私募:跟随市场 NA

 

游资:跟随市场 NA

 

散户:跟随市场 NA


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