当前环境大变化&市场聚焦

2018-01-08 8:49:53 | 广州万隆·证券研究中心

市场焦点:春季躁动、利率、结构性、出口、周期、高质量转变

拐点预判:1月定向降准、明年春季补库存周期、美国基建计划、3月美联储加息、3月两会

 

大变化:1利率拐点、春季补库存周期、欧洲经济靓丽、美国税改带动出口和大宗商品上涨、美国基建计划;两会结构性降税费;5月份半年报业绩显现(3-4月份实体加杠杆);

12月官方制造业PMI 51.6连续17个月扩张,非制造业PMI 55.02018年一季度出口增速有望实现“开门红”;欧元区12月制造业PMI终值60.6,为二十年最高;美联储12月纪要:加息可能因为税改来得更快;油价再创三年高点,期金十连涨。

时间窗口难定:高质量转变、技改;BAT生态链结构性;外商投资细分结构性;科技雄安、绿色环保

资金生态(资金行为)场内外资、机构聚焦周期

异常点:

1>12月末新发基金认购环比增速大

未来时间窗口:

1月9日至12日国际消费电子展(CES);1月利率拐点、3月两会、3月美联储新主席第一次议息、5月份半年报前业绩(实体3-4月份结构性加杠杆)

 

历史回顾:

大数据统计显示:

春季行情:

1>春季行情每年都会有,最短一个月,一般两个月最常见

2>春季行情之前一般都会有调整

3>春季行情启动时间分布在12 月到 1 月之间

4>“上游重视”从2017年1月开始,在2017年全年出现市场风格绝对涨幅排行前三出现7次,表明年底中央经济工作会议政策对年初躁动有影响,持续性要看业绩兑现。按照此逻辑,“高质量、先进制造”年初应该会有躁动,业绩难快速兑现,年内前三排行次数应该会少于2017年“上游重视”7次。

5>“消费抓主题”出现6次;长线投资对延续性影响大。外资流向方向需要重点关注。

6>“TMT看创新”从2007年到2017年过去十年1月到3月均出现过。表明春季躁动市场风险偏好高,题材炒作概率大,但不一定是当时最强市场风格。

7>参考历史,春季躁动行情通常偏主题。岁末年初的阶段性行情之所以称为春季躁动行情,就是因为行情本身与基本面关系不大,政策和事件成为行情的主要驱动力,主题投资是春季躁动的主要特征。

8>每年3月市场风格排行当年持续性较强。

9>春节前一周达到利率峰值;如果前面下跌(2014-2017),上涨启动时间点:利率峰值前3天行情开始启动;如果前面上涨(2013),下跌启动时间点:利率峰值前3天开始转势。

=>由于业绩、政策空窗期,利率是3月前影响市场非常重要因素。

负面因素:财政缴税、企业取现需求、同业存单纳入MPA考核、美联储3月议息

正面因素:普惠金融定向降准、2018临时准备金动用安排(2017年春节前夕推出“临时流动性便利”)

同2017年比,多了“同业存单纳入MPA考核”、“普惠金融定向降准”,级别均不算大,可以参考历年春季躁动节奏,2018年春节2月16日,从1月份开始涨到2月6日?然后春节和美联储新主席上任开始释放收紧政策冲击市场?

 

周期上行规律

发达国家经济增速强劲、供给侧供应限制,部分产品涨价、出口提升预期较强,价值周期预计持续时间长。

行业盈利释放看供需(较明确):新能源汽车对应钴、锂、钕铁硼、铜金属需求较明确;

历史统计:美国税改2-3年内提振国际大宗商品需求,利好有色行业,特别是铜、锌等全球性工业金属。

化工的节奏稍滞后,大宗原油上涨背后驱动力较强,化工上涨拐点还远

锡等其他小品种、黄金,反应偏滞后,周边补涨。


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