社保云集大手笔进驻了这家工具五金行业龙头 持续并购掌握激光测距技术+产业转型升级

2020-02-21 16:10:08 | 广州万隆·证券研究中心

  导读:巨星科技(002444)主营工具五金主要面向海外市场,预告2019年盈利增长不错,估值偏低。另公司通过并购掌握激光测距技术,自主研发3D激光雷达推出市场,未来空间广阔。


  要点:


  「利益动机」公司最大股东为巨星控股集团(持股44.99%),背后的实控人为仇建平和王玲玲夫妇。其中仇建平分别持有1.42%(无限售)、4.25%(限售),王玲玲分别持有0.40%(无限售)和1.20%(限售)。以此测算,大股东和实控人合计持股比例超过50%,比例并不低。


晨报早评.jpg


  「利益动机」根据2019年三季报显示,在公司10大流通股东中,除了实控人外,清一色的都是机构投资者,特别是社保基金,更是囊括604组合、107组合、1201组合、418组合、413组合。2019年9月底显示的香港中央结算持股为1091.73万股,占流通股的比例为1.08%.由于持股数是动态变化的,查询港交所可以发现,截至2月20日,北向资金的持股数约924.63万股,总体减仓量不算大。


国庆(1).jpg


中秋节 图片.jpg


  「行业背景」据Stanley Investor Presentation数据,2017年全球手工具及电动工具市场销售额约590亿美元,其中包括专业级、消费级、户外和配件的电动工具市场销售额约为440亿美元,手工具市场销售额约为150亿美元。北美和欧洲是两大主要消费市场,分别占34%和30%.而据Technavio预测,2018-2022年全球手工具市场复合增长率将接近4%.


  「运作路径」内生和外延其发展,巨星科技目前已经是亚洲最大、全球第三的手工具龙头企业。其核心竞争力在于优秀的研发设计能力、优秀的供应链管理能力、持续强化的自有品牌优势以及国际化发展优势。公司已成为美国LOWE'S、美国HOME DEPOT、美国WALMART、法国BRICO DEPOT、加拿大CTC等多家大型连锁超市在亚洲最大的五金工具供应商之一。


资金统计.jpg


  「运作路径」公司自 2010年至今先后收购手工具相关业务公司6个及品牌23个,不仅扩大产品线、提高生产能力,还通过对收购品牌的整合加大自主品牌的国际占有率,提升国际影响力。自有品牌Sheffield、ARROW、WORKPRO、EVERBRITT、PONY 等的市场知名度持续上升。据披露,未来公司将持续收购类似ARROW这样的著名五金工具品牌,并且将之整合入自有品 牌系列,共同向全球进行品牌宣传和推广,不断提高自有品牌销售占比(目前达30%)。多品牌战略或将帮助公司复制海外龙头成长为巨头的道路。


  「运作路径」2019年底,9.73亿元可转债申请获证监会核准,发行期6年,募集资金将投向激光测量仪器及智能家居生产基地建设、工具箱柜生产基地建设、智能仓储物流基地建设、研发中心建设等多个项目。从以往并购案例看,2015年花费2亿收购从事激光测量工具的华达科捷65%股权,2016年12月又并购莱卡旗下从事建筑领域光学测量仪的PT公司,从而令巨星科技获得了激光测量技术积累,同时还合资建立欧镭激光,从事激光雷达的研发,3D激光雷达的推出填补了市场空白。目前公司在智能家居、激光测量等产品领域仍有很大的开拓空间。


  「运作路径」公司自2010年7月上市以来至2020年1月平均PE(TTM)为25.41,截止目前PE(TTM)仅为16左右,处于历史偏低水平。根据2019年的业绩预告,8.96-10亿的净利润,目前仅仅十多倍的估值,同样在历史低位。


资金统计_副本.jpg


  「风险提示」激光雷达主要难点在降低成本;贸易摩擦;收购项目整合不及预期。


  声明:


  以上内容仅供参考,并不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,在不同时期,可能发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。


风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

大盘资金流向(实时)
主力资金净流,其中超级机构 净流入大盘资金如此走向, 你手中股后市如何?
马上咨询分析师,你手中股有无异动,该持有还是卖出?
最近咨询:

回复主题

评论


郑重声明:以上发布的信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。仅供参考,万隆证券网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。如有侵权,请联系我们第一时间告知删除。相关信息并未经过本网站证实,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。万隆证券网一直维护证券市场舆论环境的稳定,坚决反对各种混淆视听的消息,虚假信息的传播,经发现将给予删帖并举报至相关部门。


万隆微信


您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”