360借壳涨8倍案例的重要启示 这家公司实控人“闪电”变更 低负债+运作路径清晰

2019-10-11 13:27:43 | 广州万隆研究部

  导读:不同于其他有各种问题的壳资源,达志科技(300530)是典型的业绩稳定、财务状况优良的企业。公司大股东之所以愿意出让股权,显然是为了更好的回报。目前创业板注册制改革正在快速推进,在这个背景下具备威马汽车背景的王蕾成为实控人引发市场瞎想。


  要点:


  【政策背景】2019年6月20日晚间,《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见,这是继2016年6月之后重组办法的又一次重大修改。重大资产重组新规出台后,对一些壳资源股是显著的利好,特别是一些已经拿了上市公司股权,但是受制于之前苛刻的重组规定,无法进行资本运作的个股是个刺激消息。


  【利益动机】9月16日,公司控股股东蔡志华及股东刘红霞拟将16.68%股份转让给衡帕动力(29.10元/股,总价5.13亿元),并将公司41.2%股份表决权无条件且不可撤销地永久授予衡帕动力行使。衡帕动力主要股东为衡阳弘祁投资(出资10亿元)和凌帕新能源科技(上海)。


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  【利益动机】权益变动后,衡帕动力(既有地方国资背景,又同威马汽车有千丝万缕关系)将成为上市公司的控股股东,王蕾将成为上市公司的新实控人。王蕾不仅是威马汽车的重要股东,而且是威马汽车创始人沈晖的妻子。受让方表示在国家政策鼓励的新能源动力电池等产业领域,选择合适的时机将新能源动力电池资产注入上市公司,并充分利用上市平台对优质资产进行整合,所以公司未来的运作路径将非常明晰。


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  【运作路径】总部在广州开发区的达志科技是表面工程化学品行业内领先的高新技术企业。不同于其他有各种问题的壳资源,公司是典型的业绩稳定、财务状况优良(资产负债率仅为6.53%)的企业。公司大股东之所以愿意出让股权,显然是为了获取更好的回报。从历史案例来看,往往这种被借壳上市的公司能够有效刺激股价,未来具体的借壳路径或以股权转让+资产置换等方式,跟360借壳上市的方式类似。


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  达志科技近年来的财务指标


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  业绩不错的江南嘉捷被360顺利借壳之后股价涨近8倍


  【运作路径】成立于2018年的凌帕新能源是受让方旗下的动力电池资产,主要做高镍锂电池、固态电池、氢能源汽车电池等高新能电池。今年7月,凌帕新能源循环经济产业园在祁东归阳工业园奠基开工,该产业园占地约710亩,规划2020年投产,投产后预计年产值180亿元。


  【运作路径】威马汽车成立于2015年,是国内造车新势力的代表之一。今年3月,威马汽车完成总额30亿元人民币的C轮融资,百度再度加码领投,未来很大可能将其作为智能驾驶的平台。在造车方面,首款量产车威马EX5从去年开始进入了交付阶段。另外值得注意的是,近期威马汽车进行了大股东变更,市场就猜测在为上市做准备,尽管威马汽车回应无上市计划,但是参考蔚来汽车,这些造车新势力企业,上市依然是其未来发展的最佳选择。


  【风险提示】猜测的路径不发生。


  声明:


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