电子病历确定性增长机会明显 这家公司具备解决复杂IT方案 大订单持续获突破

2019-08-13 9:41:12
工号:203

  导读:和仁科技(300550)在CIS 开发领域深耕多年,实现了以电子病历为核心、完整记录临床医疗行为的系统。当前医院信息系统逐步由HIS向CIS 转型,电子病历普及带来未来几年确定性增长机会,2019年将继续加速,后续快速增长态势有望延续。


  要点:


  【利益动机】公司上市以来筹码迅速集中,目前只有6000余户。2019年1月,创投要清仓减持5.17%,截止到5月20日,减持时间过半,但才减持了0.48%。未来三个月,二级市场最多只能减持1%,剩下的只能通过大宗交易来完成了。


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  行业背景】国内医疗IT产业相继经历HIS和医技/医辅系统阶段,当前正处于CIS全面建设与GMIS全面推广阶段。政策层面,近期电子病历建设、医联体建设、互联网诊疗、DRGs相关政策密集出台,成为医疗IT产业加速发展的催化剂。目前我国三级医院总体电子病历的水平停留在2.11级的水平上,渗透率不过5%。未来3年是我国电子病历渗透率急速提升的时期,预计到2022年我国电子病历三级医院普及率将达90%左右,二级医院渗透率超过60%,一级医院超过40%,接近日本和美国的水平。按照政策的要求,未来三年(2019-2021年)整个互通互联有500亿的增量市场空间,而其中电子病历就占一半,很显然电子病历也是医疗信息化里面未来几年增速最高的。


  【运作路径】和仁科技主营囊括医疗信息系统与数字化场景应用两大类。其中,医疗信息系统包括医院级产品与区域级产品两个子类,经过多年研发,公司推出针对大型综合医院的新一代产品——医院核心业务一体化系统,该产品为云系统,采用B/S、SOA、H5等技术,可在底层实现一套核心业务逻辑的服务接口,打破原有HIS、EMR、HRP等系统条线,除放射、超声波等科室外,不再需要大量集成,直接部署配置即可,支持预约挂号、就诊导航、报告查询、在线支付、医患互动等互联网医疗功能,在业界应属领先的跨时代产品。


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  【运作路径】在产品层面,围绕高端结构化电子病历系统,公司已形成可覆盖全院的解决方案产品,通过信息集成平台与HIS、PACS、RIS、LIS、医护工作站等子系统进行实时、双向的信息交互,将院内分散的数据按照一元化、标准化、结构化的原则进行整合,形成院级临床数据中心,对临床行为和相应数据进行完整记录,统一支持各项数据应用,实现医护一体化。正是由于高度个性化的项目开发以及覆盖全院的信息系统和数据中心,公司单体订单金额通常高于同业,其医院客户对其具有很强的依赖性,至今尚未发生客户核心系统迁移事件。2018年以来,在政策推动下,公司千万级以上大单明显增加,公司相继承接如江西省妇幼保健院(8209万元)、陕西中医药大学第二附属医院(6959万元)、邵逸夫医院(4250万元)、广西国际壮医医院(2999万元)、江西省儿童医院红谷滩新院(1.14亿元)等大型医院IT建设项目。


  【运作路径】公司获得腾讯的青睐。6月与公司签署合作协议,双方将主要在医疗领域围绕医疗智慧云、人工智能、大数据以及医疗安全等产品和能力展开全面合作,打造医疗产业生态。此前,腾讯在产业资本运作方面都是深度参与的。例如,自2011年开始试水以来,腾讯系在A股市场上已明确入股9家公司,分别是华谊兄弟顺网科技四维图新、刚泰控股、掌趣科技中国联通永辉超市海澜之家东华软件,其中医疗布局方面是12.66亿间接持有东华软件5%股权。


  【运作路径】公司发展也不过8年多时间,总整体规模上看,以医疗IT业务的收入规模作为衡量指标,横向与A股主要同业上市企业比较仍是一家小公司,尤其与东软、卫宁、东华仍有明显差距,仅大于聚焦于麻醉、手术等子科室医技系统的麦迪科技。不过,得益于2018年收入的快速增长,和仁正在向中等规模医疗IT企业(如创业慧康思创医惠)进阶。当前,国内医疗IT正处于临床系统全面建设阶段,区域信息化的全面推进阶段也已经开启。公司的优势在于高端EMR产品以及全院级别的复杂IT解决方案,其区域平台产品及方案也已有数个标杆项目,在当前产业发展阶段具有明显的优势,这也是公司最为根本的增长动力。


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  【风险提示】业绩不及预期。


  声明:


  以上内容仅供参考,并不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,在不同时期,可能发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。


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