贺岁档国产片蓄势待发 板块低迷关注绩优估值安全标的

2017-12-07 14:13:42 | 来源:山西证券

  市场回顾:中信传媒行业11月涨跌幅为-6.01%,资金净流出163.41亿元,行业全年累计下跌20.54%。整合营销11月下跌2%跌幅最小;互联网下跌5.10%,电影动画、广播电视和平面媒体分别下跌5.84%、 8.42%、 9.67%。仅有10家上市公司录得正收益,龙韵股份东方财富涨幅12.28%、 10.11%领涨,中文在线跌幅27.81%领跌。


  电影:2017年11月内地电影票房28.82亿元,同比增长13.06%,全年票房累计507.78亿元。 11月上映影片47部,5部影片票房过亿,《雷神3:诸神黄昏》 7.41亿登顶。万达院线以3.97亿元票房继续保持领先,上海百丽宫影城(环贸iapm)店再度冲击第一位成功,票房525万。


  移动应用:10月微信、 QQ、爱奇艺、腾讯视频、淘宝月活人数排前五位,分别为8.97亿、5.68亿、 4.97亿、 4.93亿和4.15亿人次,环比变动分别-0.16%、 4.03%、 3.70%、 4.62%、0.73%。


  互联网广告:10月全行业广告费用指数中京东商城旗下“京东商城”位列第一,恒大集团和阿里巴巴的“淘宝网”广告投放费用指数分居二三位。


  网页游戏:10月优质开服数据共23979组。一线平台开服前三游戏为《蓝月传奇》、《龙神契约》、《传奇世界》,37独代游戏《魔域永恒》开服增长20%排名第五位;37游戏、 360游戏、搜狗游戏平台开服前三,浙江盛和、上海三七互娱、北京青云互动研发商开服前三。


  移动游戏:10月移动游戏付费率在Android和iOS平台整体保持稳定,活跃度环比上月有所提升,一日玩家比例在Android和iOS平台整体保持平稳,平均时长有所下降,日均游戏次数在Android平台环比上升、 iOS平台下降。国内iOS手游发行商收入前十名为腾讯、网易、金刚游戏、祖龙游戏、 B站、三七游戏、米哈游、龙图游戏、 IGG和乐元素。 iOS手游收入前十为《王者荣耀》、《梦幻西游》、《倩女幽魂》、《仙剑奇侠传5》、《九州天空城3D》、《阴阳师》、《天龙八部手游》、《 F/GO》、《乱世王者》和《魂斗罗:归来》。


  行业新闻回顾:广电总局:网络视频付费用户已达近亿人。腾讯宣布获得“吃鸡”游戏《绝地求生》在中国的独家代理运营权。《 2017中国音乐产业发展报告》报告指出,中国音乐产业规模逾3253亿元。腾讯控股:第三季度净利润同比增69%至180亿元,好于预期。


  投资建议:11月行业整体表现前高后低,各子板块及部分公司股价调整较为明显,至11月底行业指数估值调整到35倍以下,12月初估值略有回升,基本维持在35倍左右。我们认为部分业绩较优个股超跌后有望在后市迎来估值修复可择机介入。 11 月虽然国产影片表现较为低迷,但大盘整体突破 500 亿大关提振了市场情绪;12 月即将迎来贺岁档,多部国产影片蓄势待发,有望带动观影及票房增长,可关注影片参与公司以及国内院线龙头公司,包括光线传媒华谊兄弟文投控股北京文化万达电影中国电影横店影视金逸影视等。部分有新游上线,游戏及业绩均表现优异的游戏公司也可持续关注,包括游族网络、三七互娱、完美世界恺英网络等标的;数字阅读标的掌阅科技平治信息、中文在线业绩增长迅速以及华策影视慈文传媒、 新文化等优质内容可长期关注。


  风险提示:政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险;市场竞争加剧风险;盗版侵权及知识产权纠纷风险;单个文化产品收益波动性。


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