研报|紫鑫药业:多年“囤积”人参业绩大反转 基因测序也被低估!

2018-01-08 9:55:55
工号:203

以下内容节选自完整版研报,欲了解全部投资逻辑、风险等,请关注微信号“好股零零柒”并留言给我们。


要点:


利益动机20164月,公司增发完成实施,募集资金约16亿元,锁定期是三年。大股东在高持股比例背景下还掏出4个亿认购,再引进一大批私募、资本运作高手。


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利益动机20177月,公司员工持股计划存续期到期。但是公司在员工持股计划已经稍微获利的情形下,选择将存续期延长18个月,可见对未来的股价很有信心。

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【运作路径】2011年开始就不断地囤积人参,导致业绩也是连年下滑。但是从2016年以后,业绩开始反转,2016年业绩增长了3倍多,估计今年的业绩也能增长一倍左右。目前人参价格仍处于涨价通道,根据相关预测,人参价格在未来还存在一定的供需缺口,人参价格可能会长期看涨。

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【运作路径】
公司总投资7.5亿元的人参皂苷、针剂生产项目主体工程完工,项目建成投产后年可实现销售收入12.5亿元,税收2亿元。而公司2016年全年的营收才8.2亿元,由于人参深加工利润率要大大高于目前主营的中成药生产,一旦整个项目建成投产后,公司的营收和利润都会大大增加。

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【运作路径】
公司成立专门的研发机构聘请中国科学院于军、任鲁风、俞育德、周晓光四位研究员担任科学顾问。作为目前唯一一个技术性能可以匹敌国际市场主流产品的国产基因测序系统,公司和中科院自主研发的新一代基因测序仪,成本只有国外测序仪的1/3,耗材和试剂成本只有国外的1/5,竞争优势明显。

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【运作路径】公司研发的基因测序仪是能够达到和部分超越国际主流设备技术指标的国产化第二代测序仪,全资孙公司北京中科紫鑫已获得基因测序仪及配套试剂相关专利78项,其中发明专利77项,实用新型专利1项,目前已经收到了很多意向订单。根据分析,其在基因测序方面的价值存在低估。

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【运作路径】
除了在国内展开研发和生产,公司的基因测序业务也通过并购和跟高校合作来拓展海外市场和提升科研实力。20167月,公司以4200万美元对价收购美国Nabsys 2.067%股权。

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【运作路径】随着技术的进步,精准医疗的成本将越来越低,未来基因测序的市场前景将非常好。公司子公司还跟耶鲁大学签订《合作研究协议》,研究循环肿瘤细胞双链DNA断裂修复缺陷等领域。

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【投资建议】从盘面来看,公司股价底部放量,已经有部分资金布局。目前公司的三大核心业务都发展良好,特别是·····,建议······(完整建议请查看研究报告原文)。

 

【风险提示】1.公司业绩达不到预期;2.截止122日,控股股东康平公司将所持紫鑫药业99.68%股份(5.0136亿股)进行了质押,质押率偏高。



紫鑫药业动态信息

1. 吉林紫鑫参工堂生物科技有限公司项目正式在梅河口投产


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点评:紫鑫药业拥有吉林省唯一一家企业药剂学二级实验室,负责中药的研究和中药材原料的提取、分离及纯化。参工堂生物科技作为新设的全资子公司,项目自今年7月入驻梅河口市不到半年就建成投产,将以植物提取物、人参提取物、人参皂苷单体分离方面为主,预计其2018年产值将有望突破1亿。

          2.
紫鑫药业首开全国先河,研究“精准人参”

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  点评:精准农业、精准种植是人类种植史上的一次重大革命。紫鑫药业地处“五大药库”之一的长白山腹地,今年6月斥资近2000万元从荷兰引进了3台生长监测仪,对处在不同生长期、有特点的参地进行全面监测,这标志着公司从此走上了特色种植之路,同时也首开全国先河,全面研发“精准人参”的启动,将有助于增强在人参保健产品领域较强的研发能力和技术优势。


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