巨头即将登陆A股 “核电板块”会否带来核聚变

2015-05-21 18:54:05 | 来源于:中国基金报
    中国核电近期首发过会,资本市场将迎来融资规模超过150亿的超级大盘股,上周五,二级市场相关概念股集体飘红,上海电力(600021,股吧)、湖北能源(000883,股吧)等相关概念个股涨幅超过8%.
 
    但核电企业的资金饥渴症也浮出水面,以中国核电为例,公司的资产负债率连年维持在近80%的高位,利息支出每年高达20多亿,借A股化解资金紧缺,是该类企业的共同意愿。但近期A股市场交易量下行,资金流入放缓,久违的大盘股上市,资金接受度如何,后市值得观察。
 
    从行业发展数据来看,世界核能发电量平均占比为14%,中国仅有2.1%,国内核能行业商业化运作程度仍然较低,而对于相关核电概念股,诸如上海电气(601727,股吧)、东方电气(600875,股吧)等老牌国企在核岛装备制造等环节存在技术优势,但是目前核电业务占据公司总营收的比例仍然较小,核电概念在两市仍属于稀缺标的。私募人士认为,核电主题仍有炒作价值,可根据事件性的机会做波段操作,也可选择一些市值体量小、业绩弹性大、对资金敏感的相关概念股介入。
 
    核电巨头登陆A股
 
    会否引资本疯狂涌入?
 
    由于核电行业天然的特殊性,核电行业前期投入巨大、投资周期十分漫长,虽然享受国家税收优惠和扶持,但对融资成本仍然十分敏感。数据显示,2014年度、2013年度及2012年度,中核股份公司费用化的利息支出分别为226377.57万元、246719.03万元及256371.49万元,占息税折旧摊销前利润的比重为18.80%、19.15%及21.22%,对于利息支出高达几十个亿的企业来说,当税费政策发生变动、利率变动事件发生时,企业的发展可能会受到极大的制约。 “无论从国企改革,还是国家能源战略层面,核电企业上市都是未来必然的发展趋势。进入资本市场引入战略投资者,在短期内虽然对企业发展难以产生决策面的影响,但是长期来看,资本市场用脚投票,资本的力量会迫使企业用市场化的方式来运作,中长期对企业的发展肯定是利好。”华泰证券(601688,股吧)一位分析师对记者表示。
 
    当然,对于中国核电这样的超级大盘蓝筹股,投资者的思维模式很容易联想到当年中石油上市时的引发的市场疯狂,2007年中石油上市首日股价涨逾160%,中国核电上市之后会不会同样引发波澜壮阔的资金狂潮?
 
    “个人认为中国核电上市后不会出现2007年类似中国石油(601857,股吧)暴涨的局面,值得关注的是,国家能源局近期对核能行业态度的微妙转变,一年前国家对核电行业的态度是明确支持,但态度可能有所改变,目前风电和光伏行业的发展很快,而核能产业的发展相对较慢,市场化、商业化运作的程度远远不够,预计中国核电上市后可能不会引发资金的疯狂涌入,但相对于在港交所上市的中广核,中国核电上市后会存在一定程度的溢价,爆炒就难见到。核电行业目前仍然处在主题炒作阶段,市场还没有启动。”明耀资产董事长曾昭雄对记者表示。
 
    “中国核电上市的时点有些微妙,目前大盘高位运行,个人觉得此时上市未必是利好,中国核电上市后市值空间可能会跟大盘的走势有关。对于这种超级大盘股,盘子太大,需要海量的资金才能撬动,我个人会关注但是不会买入。”中金投总经理王伟对记者表示。
 
    核电设备
 
    或成为未来投资风口
 
    实际上,核电板块的投资也可以着眼于产业链中的股票,究竟哪些个股的核电基因更纯正?如何投资核电相关概念股?
 
    “核能技术在国际上商业化运作已经相当成熟,但是国内的技术水平目前仍然处在第二梯队,且国内居民谈核色变,核电科学技术的社会普及度很低。而就中国核电和中广核两家龙头来比较的话,中国核电在工程建设、核燃料研发生产、核废料处理等各环节均有下属子公司,中国核电集团在内部产业链布局上更加完整。上海电气、东方电气这种企业在核岛重要设备方面存在技术优势,据我所知,我们公司就有从这些老牌知名国企购买相关的核岛设备。”中广核一位技术研发人员对记者称。
 
    赢华基金总裁成健对记者表示:“近期催化剂多,从投资逻辑来看,一方面关注国内核电建设提速,核电设备的国产化率不断提高带来的投资机会;另一方面关注海外营销、一路一带‘走出去’带来的投资机会。具体从核电产业链的投资机会分析来看,核电设备将成为投资的风口。核电设备主要分为主设备和非主设备,前者主要指核岛、常规岛设备,后者主要是辅助系统设备,在核电站建造过程中设备成本占有较大的比重,核电主设备制造商上海电气、东方电气等个股值得关注。”
 
    而问题的关键在于,对于类似于上海电气、东方电气等“涉核”基因相对纯正的国企龙头,究竟核电业务在企业总体营收中的占比情况如何也值得深思,而这也是二级市场投资者必须关注的问题关键。
 
    曾昭雄则认为:“从目前来看,像东方电气、上海电气这种公司,尤其是东方电气在技术层面比较成熟,但核电业务在这些公司的总体业务中占比非常小,短期内对公司业绩的提振作用并不明显。核能产业的发展相对较慢,它的建设周期要5~6年,收益成效时间则长达数十年,前期投入成本高,但是真正的正式投入生产以后,核电企业相当于印钞机,利润空间非常大,但我觉得近几年内相关企业可能不会有业绩的明显体现。”
 
    也有私募人士青睐核电产业链中市值较小、业绩弹性较大的个股。“核电产业链标的我比较看好中核科技(000777,股吧),它本身是做阀门的,技术相对成熟,而且盘子小,对于我们这种资金规模较小的私募基金而言,是比较适合的投资标的;类似于上海电气、东方电气这种国企龙头,虽然具备一定核电基因,但市值太大,对于资金规模不是很大的私募基金而言,可能并不是很合适的标的范围,市场热炒的国企改革,我觉得国企体制因素决定这种企业涉及的各种利益关系盘根错节,短期内难以实现核电业务的整体转型。”中金投总经理王伟对记者表示。据了解,近期今年以来收到资金关注的核电股还有盾安环境(002011,股吧)等。
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