曹中铭:劣迹累累 证券分析师为何沦为大忽悠

2015-11-27 8:51:53 | 作者:曹中铭 来源:凤凰网
  在日前举办的“第十一届证券市场年会”上,上交所首席经济学家胡汝银发表了演讲。胡汝银在演讲中提及了证券分析师,其声称“我们很多证券分析师就是大忽悠,没有很严谨的专业的分析。”笔者以为,胡汝银对证券分析师的评价非常客观。
 
  证券分析师是资本市场中一个非常特殊的群体。在美国市场,顶尖的金牌分析师被称为“斧头”,成为行业的“斧头”,不仅意味着源源不断的利益,更在市场中具有强大的话语权。2000年前后网络股泡沫在美国市场泛滥,而策动网络股泡沫行情的,正是该行业的金牌分析师,其背后的“能量”由此可见一斑。
 
  但中国资本市场还无法产生这样的“斧头”,一来股市诞生时间不长,市场基础本身不牢靠;二来我们的市场还缺乏产生“斧头”的土壤与行业环境卫生三来我们的证券分析师往往急功近利,只为名与利。相反,国内包括券商证券分析师在内,还频频受到市场的质疑与诟病。
 
  今年6月份A股从“疯牛”直接掉进股灾的泥潭,整个市场付出的代价无疑是非常巨大的。但在“疯牛”阶段,诸多证券分析师在其中却扮演了很不光彩的角色。比如有分析师“认定”6124点的历史性顶部必破无疑,甚至有分析师非常乐观地看到了8000点与一万点,而事实却给这些吹鼓手一记响亮的耳光。其实,即使监管部门不清理场外配资,整个市场的高估值、宏观经济环境等也不支持股指能突破6000点的高位,更何况其时还有2.27万亿的融资杠杆犹如悬在市场上方的“达摩克利斯之剑”。就算没有场外违规配资,只要市场有风吹草动,融资资金的夺路而逃同样会让市场吃不消,但某些证券分析师的鼓吹,不仅忽悠了市场投资者,其实也是忽悠了自己。
 
  其实,证券分析师堪称“劣迹”累累。某些证券分析师早已脱离了分析师的本质,而变成了“忽悠大师”,而且还屡创“佳绩”。中小板挂牌的海普瑞不过是一家生产原料药肝素纳的企业,但2010年上市时,其产品硬被某些证券分析师披上了国内唯一一家获得美国FDA认证的外衣,事实是,除了海普瑞,还有其它企业同样获得了FDA的认证,海普瑞并非什么“唯一”,但因为“唯一”与鼓吹,海普瑞受到市场的极大追捧,并成为A股的“超募王”,当年高位介入的投资者,至今仍深受套牢之苦,“忽悠大师”的危害性不言而喻。
 
  还有一家上市公司为华锐风电。华锐风电2011年上市时,其业绩开始走下坡路,但相关证券分析师却口若悬河,硬是将“稻草”说成“黄金”,华锐风电最终以90元的价格发行新股,而从2012年开始,上市公司以财务造假的方式掩盖其所谓的高成长性,相关责任人员近日也受到监管部门的处罚。
 
  这两家公司上市的背后,相关券商与证券分析师充分发挥其“忽悠大师”的特质,在让众多投资者付出巨大代价的同时,从中大肆窃取市场的利益,对于这样的证券分析师与券商,监管部门竟然从未进行任何处罚,哪怕是所谓的关注函与警示函也没有。因此,证券分析师变身为“忽悠大师”的背后,监管不力同样难辞其咎。
 
  证券分析师沦为“忽悠大师”,一方面与其职业胜任能力有关,另一方面显然也与职业操守有关。其中,为了利益丧失了职业操守又是重中之重。为了新财富“最佳分析师”的排名,前几年证券分析师曾上演过“不忙研究忙跑票”的闹剧,近几年的券商分析报告中,“雷人”成为其中的“风景”。而所谓的价值投资分析报告,根本没有任何“价值”可言,这在新股发行中表现得更为明显。
 
  证券分析师变成“忽悠大师”,无疑是A股市场的一大悲哀。要改变这种状况,强化监管无疑是不可或缺的。笔者建议,监管部门应对证券分析师建立全面考核制度,其发布的任何分析报告,比如估值、盈利预测、成长性等都应列入考核指标,对于口若悬河或信口雌黄者,应定期向市场公布,并采取必要的处罚措施,以正视听。
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