外媒:股市大跌可能会拖累中国经济

2015-07-02 7:28:44 | 本文来源:凤凰网
  这一次,中国股市的大跌可能会影响到中国经济。
 
  不过,许多中国观察人士乐观看待本轮股市行情对中国经济的影响。从历史角度看,中国股市的起起落落给总体经济带来的影响并不大。在2007年至2008年上一次中国股市泡沫破灭后,A股市场沉寂了五年多。但这并未妨碍中国在这段时期的大部分时间里实现引人注目的国内生产总值(GDP)增长率。
 
  在美国和其他发达国家看到的“财富效应”在中国并未得到强烈的体现。在这些发达国家,股市的涨跌产生“财富效应”,当股市上涨时,消费者觉得财富增值,而当股市下跌时,消费者觉得财富缩水,随着股市的起落,他们相应调整自己的开支计划。
 
  这在一定程度上是因为股票在中国没有被广泛持有。拥有股票的中国家庭占比不到10%,而在美国,这一比例高达50%以上。中国人养老倾向于更依靠房子和固定的退休金。
 
  然而,如果认为这一次中国经济将不受股市崩溃的影响,将是一个错误。首先,券商和交易公司的活跃交投直接支持了原本低迷的经济。研究公司凯投宏观(Capital Economics)称,第一季度该因素对经济增长的贡献率为0.5个百分点,第一季度GDP同比增长7%.凯投宏观预计,若无该因素的支持,中国经济的年增长率将下降1个百分点。
 
  股价上涨还激发了新一波的股票发行潮,有助企业摆脱对举债融资的依赖。如果失去了通过股市进行融资这一渠道,则中国将更难以降低债务水平。
 
  如果股市下跌引发那些借款投资的投资者违约,其带来的伤害可能会进一步扩大。目前沪深两市融资规模已达到约人民币2.2万亿元(约合3,540亿美元)。高盛(Goldman Sachs)估计这相当于可融资证券市值的12%,同时也相当于中国GDP规模的3.5%.高盛策略师周一在研究报告中指出,从全球股市范围看,这两个占比已经创下历史最高。
 
  最后,股市下跌可能打击民族情绪,不过程度比较难以量化。如果短期内情况不稳定下来,股市的下跌可能会影响到国内社会和国际社会对中国经济的信心。
 
  中国股市的估值仍然较高。据高盛的数据,截至上周五,中国股市的预期市盈率为19倍,但受小型股和中型股飙涨推动,预期市盈率中值则高达44倍。
 
  鉴于这样的估值水平,股市仍有充分的下跌空间。而感受到股市下跌冲击的将不仅仅是中国股民。
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