电子:本土IC设计在崛起 台企IC制造双突破

2014-11-18 10:36:44 | 来源:齐鲁证券
  每周观点:沪港通的通航给A股大盘蓝筹注入了提振动力,银行、非银、采掘等今年以来涨幅垫底的板块上周实现大逆转,占据了板块涨幅榜前段班,而对于估值较高的新兴科技板块和创业板,沪港通的临时放行无疑是一记当头棒,以TMT为代表的新兴板块均出现大幅下挫,其中计算机跌幅最大,下跌4.34%.虽然我们在前几期周报中已经开始提示,即进入年底市场风格在发生着变化,低估值板块关注度越来越高,因此提示电子蓝筹白马股的估值修复和防守能力,但上周的大幅下跌还是超出我们的预期,不过我们认为这只是沪港通带来的短期阵痛效应,中长期来看对于A股新兴科技板块的估值不会有太大影响,在这个时点上选择有业绩支撑的白马股则是上上之选,风险收益最为均衡。我们最为看好的板块依然是半导体行业,今年前三季度我国集成电路产业销售额同比增长17.2%,其中设计业业绩最为亮眼,增长30%,未来半导体行业有望实现设计、制造、封测协同快速发展,形成产业链集群效应。
 
  上周行情回顾:上周电子板块大幅下挫3.89%,处于板块涨幅榜“后段班”,同期沪深300指数强势上涨3.15%,创业板指下滑5.35%,中小板综下跌3.14%.
 
 
  上周个股强调:
 
  上周二就「三安光电」转让日芯光伏股权作出点评,认为日芯光伏前三季度亏损了6000多万元,剥离之后有利于公司聚焦LED主营业务,有利于公司未来发展。日芯光伏2013年底净资产评估值为6.2亿元,由于前三季度亏损,目前净资产值已经在5.9亿元以下,公司出售不会造成资产减值。我们认为公司剥离日芯光伏是一个明智的举措,主要由于以下几点:一、聚光太阳能技术不确定性较大,国际上聚光太阳能的最大工程项目美国加洲伊万帕计划原本预期1年能发电10.65亿度,但自2013年12月上线后,2014年1月至8月间总发电量仅2.54亿度,大大低于预期。如果2015年初上线的内华达州新月丘计划(CrescentDunes)运营结果再低于预期,大型聚光太阳能业务短期内基本已经不会再有太大的市场机会。公司选择此时剥离太阳能业务,既能聚焦主业,又能避免陷入太阳能业务持续亏损和不断投入的泥潭;二、目前三安为日芯光伏提供的营运资金借款余额仍高达6.93亿元,此部分借款由日芯光伏偿还后,再加上出售所得的接近6亿元,能显著改善公司营运资金及现金流状况,改善公司财务报表质量,也让公司未来资本运作的业务拓展有了更多的可能;三、公司目前基本面状况良好,毛利率持续提升趋势不改,龙头地位巩固,业务拓展未来将不断超预期,股价在长期横盘后投资价值显现,继续推荐!
 
  重点推荐公司跟踪:(1)兴森科技:公司修改后的对高管增发方案已提交,预计年内会拿到批文。公司宜兴工厂由于管理层变更,影响了三季度业绩,但目前已步入正轨,预计明年能够全年贡献利润。IC载板方面,进度超市场预期,预计马上会拿到全志的批量订单,标志着我国在IC载板领域的突破。我们认为公司未来几年成长逻辑清晰,符合半导体国产化大趋势,IC载板和大硅片项目市场空间较大,建议买入;(2)长盈精密:智能手机创新已经到了末期,企业最有可能的成本投入方向就是手机外壳。我们判断明年起中高端机型使用金属机壳是大势所趋,公司目前已有接近2000台CNC机台产能,外协了2000台,在国内仅次于比亚迪电子之后。明年随着金属机壳渗透率提升,业绩弹性较大,建议重点关注其投资机会;(3)三安光电:伴随着以三安光电为代表的大陆led企业崛起,传统的国际一线巨头受到的竞争压力越来越大,LED芯片行业绝对是一个规模、技术壁垒都相当高的行业,看好公司中长期投资价值;(4)聚飞光电:公司前三季度业绩表现优异,无论是在小尺寸和中大尺寸方面,都表现出了极强的竞争力,新业务光学膜已经开始小批量出货。
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