8月29日最新研报精选 这8股值得关注!

2018-08-29 15:02:55 | 来源:中国证券报·中证网综合

  爱尔眼科2018年半年度报告点评:消费升级趋势显著 屈光业务拉动高增长

  事件

  8月24日晚,公司发布2018年半年度报告,报告期内实现营业总收入377,981.34万元,较上年同期增长45.94%,归属于上市公司股东的净利润为50,906.57万元,较上年同期增长40.61%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长44.50%。

  点评

  门诊及手术量因受并表等因素影响增速出现下滑,但公司整体营收受益消费升级仍维持高增长。2018年H1公司门诊量274.41万人次,同比增长21.97%;手术量28.00万例,同比增长20.43%;门诊量及手术量的增速分别较去年同期下降3.93%和4.06%。公司上半年实现营业收入377,981.34万元,同比增长45.94%,比去年同期收入增速提升10.02%。门诊量及手术量的增速虽受并表等因素影响比去年同期略有下滑,但公司收入端增长却出现明显提速,可见消费升级趋势显著,高端业务占比和客单价均提升较快。

  屈光业务收入高增长,拉动公司整体收入快速提升。2018年上半年拆分业务看,屈光手术实现收入14.65亿元(+84.11%),白内障手术实现收入7.64亿元(+17.13%),眼前段手术实现收入4.32亿元(+16.77%),眼后段手术实现收入2.75亿元(+24.06%),视光服务实现收入6.40亿元(+28.50%)。公司屈光业务收入较上年同期实现快速增长,主要因屈光手术量快速增长的同时全飞秒、ICL等高端手术占比提高,形成量价齐升的趋势以及欧洲ClínicaBaviera.S.A的贡献所致,进而带动了公司整体收入的快速提升。

  盈利预测 预计公司2018-2020年分别实现归属母公司股东净利润10.30、14.00、18.93亿元,折合EPS(最新摊薄)0.43、0.59、0.79元/股,对应PE分别为69.49、50.64、37.82倍。继续维持“增持”评级。

  风险提示:眼科诊疗行业医疗事故;并购基金旗下资产注入进度不及预期。(川财证券 杨欧雯)

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