机构解析:最新热点板块及个股探秘(附股)

2018-08-28 15:04:46 | 来源:中国证券报·中证网综合

  航空运输:供给增速总体收缩,民航内部有所分化

  7月行业运力增速下行趋势明显。根据已经公布的上市航企数据,7月合计ASK增长11.2%,其中国内航线运力增长10.0%,国际航线增长13.4%。从月度数据来看,时刻收紧的影响逐步显现,今年以来行业增速放缓的趋势明显。

  行业客座率基本持平。6家航空公司合计平均客座率为82.9%,同比持平微增;此前民航局8月新闻发布会公布的7月正班客座率为83.7%,同比提升0.2个百分点。在行业运力增速明显收缩的情况下,行业客座率并未出现大幅度提升,从客座率的绝对值看,也并未达到旺季高峰,一方面可能受到7月世界杯、暑假开始较晚、雷雨天气等影响,出行需求有一定的推迟;另一面,票价的提升对需求的增速也有一定的抑制作用;此外,从消费增长的趋势来看,7月总体增速有所回落。

  民航内部有所分化,枢纽机场低增速日益常态化。运力增速上,南航和国航运力扔保持较快增长,南航今年飞机引进较多、同时对窄体机进行改造,三大航中运力增长最快,7月ASK同比增长13.3%,其中国内增长11.7%,国际增长16.6%;国航运力增长也较快,7月ASK同比增长12.0%,但飞机引进数量较少,或受益今年飞机利用率提升较为显著。客座率上,东航增幅最高。7月东航自身运力增速较慢,同时上海基地春秋航空吉祥航空运力增速也大幅放缓,上海市场总体竞争结构大幅改善;此外,东航昆明及西安基地去年同期基数较低,同比的改善也有利于客座率的提升。春秋航空和吉祥航空运力增速较低,但客座率也并未大幅提升,预计票价提升幅度较大。枢纽机场由于普遍受到民航局时刻管理新规影响,时刻增长严格受限,同时此前枢纽机场时刻使用相对饱和,执行率提升空间有限,旺季起降增速普遍偏低。

  投资策略:汇率冲击不改行业基本面持续向好趋势。旺季供给增速的收缩的效应逐步显现,叠加民航局近期安全大检查、严控运力增长,运力增速下降的趋势有望在进一步强化;同时随着世界杯等影响需求的不利因素消退,旺季供需关系进一步改善,民航的高票价弹性有望得到验证。虽然短期内航空公司业绩受汇率冲击影响较大,但当前估值对应19年业绩仍具有较高的性价比,继续看好航空板块,建议关注中国国航东方航空南方航空、吉祥航空、春秋航空。(兴业证券 张晓云, 龚里, 孙修远)

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