机构解析:下周热点板块及个股探秘(附股)

2017-06-23 15:04:15 | 来源:中国证券报·中证网 作者:周佳 整理

  1、汽车及零部件行业2017年中期策略:分化凸显领军自主 电动智能贯穿汽车变革

  报告摘要:

  整车,预计下半年回暖同时自主分化趋势延续。上半年乘用车整体表现偏淡,前5月同比增长3.2%,增速放缓的主要原因在于购置税优惠政策调整导致部分需求预支以及部分消费人群热情削弱。预计下半年乘用车销量回升,全年增速有望实现5%-7%,主要在于1)中长期,居民购买力持续攀升将保持市场消费力和意愿维持旺盛状态;2)短期,7.5%的购置税优惠政策仍有刺激作用。同时,前5月自主品牌依旧强势,市占率较2016年底再提升1pp,一线自主如吉利、上汽自主、广汽自主前5月累计销量增速分别达89%、119%、61%,远高于整体增速,更强于二三线自主,由于一线自主竞争力强,且乘用车市场短期不会恢复火爆局面,我们认为这一阶段自主品牌分化将延续,竞争格局将更明朗。

  零部件,自主共振和国产替代的成长路径将更清晰。自主共振型的零部件厂商,因为各类原因发展历程相对缓慢,但由于配套近年崛起迅速的领军自主,从而销量、利润,进而研发、管理都将得到快速提升,经过升级迭代将直面三资竞争对手。这个路径上,配套量(绑定快速成长的自主车企)和单车配套价值量方面(专注于高附加值零部件)能得以提升零部件商将更为受益。国产替代型的零部件厂商,一般早年在合资车企或大型三资一级供应商的扶持下供应合资车企,数年以来研发、管理体系都逐渐健全。其中的佼佼者不仅可以对内继续拓展自主客户,对外还可以继续向海外客户延伸。由于同时具备技术实力、成本优势、中国企业独特的灵活性,成功的可能性非常大。这一类公司目前多是细分领域龙头,并体现出强者愈强的趋势。

  电动化、智能化持续贯穿汽车变革,近期建议关注全球新能源汽车市场同步增长的趋势,同时今年将是全球范围内的爆款车元年,建议把握以特斯拉为首的爆款车产业链投资机会。电动化方面,2017年1-5月新能源汽车累计产量13.0万辆,同比增长12%。其中新能源商用车市场还未完全启动,但随客车的夏季需求小高峰到来、电动物流车商业模式重新确定需求,预计新能源商用车需求将从三季度开始平稳启动。上半年新能源乘用车销量保持增长,非限购城市的需求持续出现。建议把握全球新能源市场同步增长的趋势,重点关注今年新能源乘用车爆款车及其产业链机会,尤其特斯拉产业链。6月起特斯拉Model 3的量产预期,以及明年巨头的加入预期将持续带来催化效应。智能化方面,2017年上半年智能驾驶领域政策继续完善,支持力度延续,但各大巨头开始集结站队,形成不同阵营。目前智能驾驶正在步入订单验证阶段,以摄像头和雷达为主的预警类ADAS 有望优先放量,坚定看好执行端企业布局智能驾驶领域。

  投资建议:

  2017年下半年汽车行业处于自主分化加剧与电动智能带来的双变革中。

  整车方面,在自主车企产品力、品牌力持续提升的同时,伴随着分化加剧,推荐一线自主标的【吉利汽车H+上汽集团+广汽集团H】,建议关注众泰汽车以及经销商标的广汇汽车

  零部件方面,自主共振类型的供应商有望实现量价齐升,国产替代类型的供应商将强者愈强,推荐优质零部件标的【拓普集团+新泉股份+精锻科技+新坐标+万里扬】,建议关注宁波高发星宇股份、奥特佳。

  新能源汽车方面,建议关注全球新能源汽车市场同步增长的趋势,同时今年将是全球范围内的爆款车元年,建议把握以特斯拉为首的爆款车产业链投资机会。

  推荐特斯拉产业链标的【拓普集团】,以及新能源整车企业【众泰汽车、江淮汽车】,建议关注特斯拉产业链标的广东鸿图

  智能网联方面,目前智能驾驶正在步入订单验证阶段,坚定看好执行层投资机会,建议关注智能化标的拓普集团、网联化标的宁波高发。

  风险提示:宏观经济走弱、汽车消费情绪转淡、新能源政策执行力度低于预期、智能网联汽车订单落地低于预期。(天风证券 崔琰)

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