6月19日早间机构研报精选 10股值得关注

2017-06-19 8:20:31 | 来源:证券时报APP

永高股份:成本拖累望改善,大股东增持显信心

研究机构:东北证券

事件:

公司实控人张建均先生以自有资金于  2017  年  5  月  23  日从二级市场买入公司股票99.77  万股,均价为6.72  元,增持金额为670.69  万元,同时计划此后六个月内通过二级市场增持公司股份不低于300  万股(含本次增持),不超过总股本的1%。

点评:

PVC  价格上行,侵蚀公司盈利。树脂原材料约占管材成本的80%,同时,公司原材料采购周期较短,原材料的领用消耗与原材料采购时间间隔较短,因此原材料价格的波动方向与公司产品成本的变动方向基本一致,对公司的盈利会产生较大影响。2016  年下半年随着油价反弹,PVC  价格也水涨船高,四季度华北地区PVC  均价约7151  元/吨,高于全年的5688  元/吨,我们认为这可能是导致公司四季度产生亏损的根本原因。公司一季度归母净利润较去年同期大幅下降76.74%,或与去年一季度油价低位运行,PVC  价格偏低有关。年初至今华北地区PVC均价为6233  元/吨,成本短期高点已过,成本端拖累有望改善。

加大促销让利,抢占市场份额。我国塑料管年产能3000  万吨左右,公司年生产能力在50  万吨以上,位居全国前列,大行业小公司特征明显,加大促销让利、抢占市场份额不失为在当前行业竞争激烈格局下公司的现实选择。公司规划“十三五”末实现销售收入100  亿元,相当于在2016  年基础上年化增速27.64%,预计未来公司销售收入将高速增长,市场份额望不断提升。

产品品类不断扩张,大股东增持彰显信心:2015  年公司收购太阳能及电器开关业务,两项业务2016  年收入同比增长76.45%、45.79%,公司产品品类扩张成果已现,有利于公司拓展家装市场,培育新的利润增长点。此次大股东以自有资金增持,表示对公司长期发展的认可,当前股价已倒挂21.88%,具备一定安全边际。

财务预测与估值:预计公司2017~2019  年EPS  为0.20、0.26、0.32  元,当前股价对应2017  年PE  为26  倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:油价上行;产品价格下降;地产销售不及预期。

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