6月6日早间机构研报精选 8股值得关注

2017-06-06 8:44:06 | 来源:证券时报网

双汇发展:盈利拐点向上,估值仍然较低

来源:海通证券

国内生猪价格从2月初的18元/公斤跌至最新的13.2元/公斤,降幅近30%。原因:1)生猪供给复苏,17年出栏头数增速34%,18年再增45%;2)出栏活重增加,大猪较多;3)进口猪肉的压力犹在。

国内猪价超预期下降有望带来双汇业绩超预期。公司屠宰和肉制品业务均将受益,盈利拐点确定性较强:

1)屠宰业务:猪价下降周期猪肉与生猪价差扩大,预计今年屠宰业务将量利齐升,毛利率有望提升至8%以上。

2)肉制品业务:一季度由于高价库存导致盈利能力下降,预计二季度开始享受猪价下降红利,再结合进口量等因素综合分析,预计今年肉制品毛利率可以提升约3pct至34%水平,毛利同比增长15%。

盈利预测与投资建议。预计公司17-19年EPS分别为1.53/1.75/1.93元,当前股价对应17年PE仅14倍多,行业最低;历史平均分红率75%,股息率5-6%,行业最高。买入评级。

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