3月31日收盘研报精选 这些股值得关注!

2017-03-31 15:02:23 | 来源:中国证券报·中证网 作者:张丹丹 整理
 
    无锡银行:盈利依赖息差 中性评级
 
    安信证券
 
    事件:无锡银行发布2016年年报。公司2016年实现归母净利润8.9亿元,同比增7.13%,营业收入25.2亿元,同比增5.22%.总资产1246亿元,同比增7.9%,存款955亿元,同比增9.5%.不良贷款率1.39%,同比增加22BP,拨备覆盖率200.77%,同比下降27.15pct.
 
    净息差降幅收窄,利润增速由负转正。公司2016年实现归母净利润8.9亿元,同比增7.13%.2014及2015年利润增速分别为0.03%及-10%,2016年重归利润正增长区间。公司近两年净息差持续收窄,2016年净息差1.96%,同比下降4BP,呈现企稳趋势。成本收入比上升到32.45%,同比增加15BP,高于上市行28%左右的水平。公司盈利高度依赖利息收入,随着企业信贷需求回暖以及政策利率上行带动,公司净息差将企稳回升,预计2017年净息差达到2.05%,带动净利润增速达到8.9%.
 
    规模稳步增长,存款结构优化。公司总资产1246亿元,同比增7.9%.近三年资产规模稳步上升,增速有所下降。公司苏州分行开业,常州分行已经获准筹建,异地分行陆续开业将推动资产规模持续扩张。公司存款955亿元,同比增长9.5%,其中个人活期储蓄存款73亿元,同比增长21%,企业活期203亿元,同比增长32%.公司负债结构较为传统,近三年存款占比均超过80%.定期存款占存款的比重仍有67%,定存占比高会加大负债成本,未来需要优化存款结构,降低计息负债的成本,以提高净息差。预计2017年公司资产负债增速在10%左右。
 
    不良小幅上升,资产质量边际改善。公司2016年不良贷款率1.39%,同比增加22BP,拨备覆盖率200.77%,同比下降27.15pct.公司近三年的不良率虽小幅上升,但整体资产质量表现较好,边际正在改善。公司不良确认严格,逾期90天贷款/不良余额比例为97%.计提资产减值损失5.4亿元,同比增43%,拨备覆盖率保持200%以上,较为充足。公司整体资产质量表现优于上市国有行和股份行,大幅优于同区域农商行。公司客户以小微企业为主,随着长三角地区整体经济趋稳好转,中小微企业信用风险已暴露比较充分,公司不良将进入改善期。
 
    投资建议:我们预计公司2017年-2019年净利润增速分别为8.7%、10.2%、10.8%;首次给予中性-A的投资评级,6个月目标价为12.8元,相当于2016年2.7倍的动态市盈率。
 
    风险提示:宏观经济风险,信用风险,运营风险。
大盘资金流向(实时)
主力资金净流,其中超级机构 净流入大盘资金如此走向, 你手中股后市如何?
马上咨询分析师,你手中股有无异动,该持有还是卖出?
最近咨询:

郑重声明:以上发布的信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。仅供参考,万隆证券网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。万隆证券网一直维护证券市场舆论环境的稳定,坚决反对各种混淆视听的消息,虚假信息的传播,经发现将给予删帖并举报至相关部门。


万隆微信


您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”