收盘后机构研报看好具潜力的股票一览

2015-07-20 15:33:52 | 本文来源:证券之星

佰利联:新项目投产在即,并龙蟒打造龙头

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:罗婷 日期:2015-07-20

调研目的。

近期我们赴佰利联公司调研公司经营情况、氯化法新项目及并购龙蟒钛业的进展情况。

调研结论。

上半年盈利将大幅提升,全年产量有望稳步增长。

公司预测上半年归属上市股东的净利润为5107万元,同比增长340%。一季度毛利率为18.83%,从3月开始钛白粉价格不断上涨,预计上半年毛利率保持在20%左右。2015年全年钛白粉产量有望达到22万吨,较14年的19.48万吨增长约13%,其中硫酸法20万吨,氯化法2万吨。

并购龙蟒打造绝对龙头,协同效应有利业绩提升。

公司拟定增3.8亿股,募资102.6亿元,收购龙蟒钛业,目前非公开发行股票申请已获得证监会的受理。并购后,佰利联产能将达到56万吨/年,位居国内第一,世界第四。公司将具有全产业链的优势,不仅具有硫酸法和氯化法两种工艺,而且有钒钛磁铁矿(硫酸法原料)和富钛料(氯化法原料),形成完备的产业链,具备参与国际竞争和并购的能力。

市场、品牌、技术的协同作用将有助于业绩的提升。2014年两家公司的合计产量占到中国钛白粉产量的20%左右,出口量占我国出口量的40%左右,未来在销售时将会减少恶性竞争,同时会提升销售定价权,并且会提升原材料采购的话语权。双方的产品和品牌可以相互补充,产品覆盖面得到扩大。且双方的技术将得以共享,技术叠加效应会得到体现。

氯化法装置有望近期投产。

6万吨/年氯化法装置辅助工程的单机和联动调试均已完成,主装置的单机调试也已完成,下一步将进行联动调试,预计近期有望投产。氯化法产品的主要目标市场为进口替代,佰利联品牌和价格优势将有利于销售的顺利开展。

业绩承诺保盈利。

按照业绩承诺,龙蟒钛业15-17年的净利润将分别为7亿元、9亿元和11亿元,未达业绩将由龙蟒钛业目前的股东进行补充,盈利有保障。

投资建议:假如2016年增发完成,预计公司2015-2017年EPS分别为0.63元、1.91元、2.10元,维持增持评级。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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