外资“话语权”持续提升 高盛喊话“超配”A股

2019-11-07 8:22:06 | 来源:财富动力网

    外资“话语权”持续提升 高盛喊话“超配”A股


    来源: 财富动力网 作者: 孙宁


    虽然昨日市场经历小幅回调,但无碍机构依然看好A股后市。高盛最新观点认为,维持“超配”A股的观点,对沪深300指数基于基本面的目标是4200点,并表示该指数可能在风险偏好的乐观情景中挑战5000点。与此同时,包括MSCI在内的国际重点指数纷纷调高A股权重,显示海外机构对A股乐观预期。在外资“话语权”不断提升的背景下,核心资产的稀缺性更具投资价值,A股的投资风格也出现分化。


    高盛喊话“超配”A股 沪深300或挑战5000点


    10月高盛亚洲的中国策略报告维持“超配”A股的观点,对沪深300指数基于基本面的目标是4200点,并表示该指数可能在风险偏好的乐观情景中挑战5000点。高盛亚洲中国首席股票策略师刘劲津认为现在沪深300距离4200点的基本假设比较接近了,根据三季报来看企业总体盈利呈现增长态势,而且国家政策也起到了支撑,很重要的一点是MSCI的纳入也对A股流动性起到了保障作用。


    高盛报告中表示,四季度中国经济维持稳定,预计2019年、2020年中国GDP将同比增长6.1%、5.9%,居于历史高位。刘劲津预计2019年全年中国企业盈利增速为6%,A股盈利增速为10%,宏观经济的向好对A股市场也是利好消息。


    与此同时,国际重点指数纷纷调高A股权重,显示对市场乐观预期。近期,MSCI宣布对A股的扩容即将展开,MSCI将把指数中的中国大盘A股纳入因子从15%增加到20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。


    国盛证券策略团队观点认为,此次扩容有三大看点,一是增量资金规模达到历史单次之最;二是首次纳入中盘股系列且权重将一次性提升20%,由此中盘股弹性更加明显;三是MSCI有望实现A股板块全覆盖,除2019年“三步”扩容的计划外,10月10日明晟宣布在11月份评估会议中将考虑把符合条件的上海科创板股票纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI),也就意味着此次扩容也将有望实现MSCI指数体系对A股主板、中小板、创业板和科创板的全覆盖。


    从目前沪深港通投资者情况来看,40%的投资集中在消费和医药板块,消费和医药板块成为沪深港通A股投资者首选。高盛报告也表示,推荐A股中小盘(类科创板)、深圳企业、回购和派息股、内需板块、银行保险板块、零售、教育板块等主题。


    外资“话语权”提升 A股投资偏好分化


    从资金流向方面看,外资也在跑步进入A股。统计显示,北上资金流入趋势自8月以来从未中断,10月北上资金流入进一步放量。经历了8、9月三大国际指数同步扩容的大幅流入后,10月北上资金并未停止入场步伐,月内累计净流入约320.49亿元。


    根据央行网站最新信息,截至2019年三季度末,境外机构和个人持有境内股票17685.54亿元,较二季度末的16473亿元增加1212.54亿元,与境内公募基金差额较上一季小幅缩窄。


    上市公司三季报显示,北上资金在三季度积极增仓。家电板块的前五大权重股中,美的集团(000333)、格力电器(000651)、海尔智家(600690)、苏泊尔(002032)和TCL集团(000100)在三季报中分别被北上资金增持5615.75万股、8712.10万股、11446.63万股、77.83万股、10587.47万股。其中10月份,美的集团获得北上资金加仓2090.9万股,格力电器获得北上资金加仓493.43万股。


    在外资机构投资者看来,核心资产具有稀缺性,它们的估值提升是确定的。高估值的白龙马股在将来很难再见到低估值的机会。即使出现短期的风格转换,这些白马股出现短期回调,跌幅也非常有限。大趋势仍然是不断上升,不断给投资者创造超额收益,这一点非常值得注意。


    外资风格切换也体现在板块分化上。今年二季度以来,A股市场总体呈震荡走势,但结构性行情凸显。一方面,以白酒为代表的消费股在估值处于历史高位的情况下,依旧显著跑赢大盘;另一方面,8月以来的科技股行情令部分通信、医药板块的优质个股估值再上台阶。


    当前,A股各板块的估值分化处在历史高位,消费、科技板块的估值中枢显著提升,板块间的估值“剪刀差”明显。基金业人士指出,A股的估值体系随着外资的进入正在发生变化。未来绩差股的估值将出现下行和折价,而业绩增长确定性强的个股在估值区间提升重构后将趋于稳定,仍将享受业绩驱动带来的股价上涨。


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