机构展望牛市“第二波” 创业板中报预喜率高

2019-07-15 8:38:34 | 万隆证券网·运营部整理

    机构展望牛市“第二波” 变的是节奏不变的是趋势


    来源: 财富动力网 作者: 高升


    最近市场出现下跌,有关后市的预判分歧开始加大,但目前业内几大主要券商策略师仍坚定看好A股中长期走势。从其中最具代表性的观点来看,海通证券认为近期市场调整本质上是上证综指3288点以来的调整没走完,属于牛市第一波上涨后的回撤,调整已进入尾声。未来,随着多重因素共振,A股将开启“牛市第二波”。中信证券策略旗帜鲜明地指出,近期扰动市场的因素在中期趋势上其实并无根本变化。流动性宽松的节奏有分歧,但其边际宽松修复A股估值的趋势不变;而政策呵护经济和金融的导向也不会变,且力度只会加大。A股变奏而不变势,依然处于缓慢上行的通道;配置上建议继续拥抱核心资产,并强化对中报超预期品种的布局。


    海通策略:牛市第二波上涨需要一些条件


    海通证券荀玉根、姚佩周日发表最新观点指出,近期市场的调整本质上是上证综指3288点以来的调整没走完,属于牛市第一波上涨后的回撤,调整已进入尾声。从历史上看,牛市第二波上涨启动需要基本面、政策面共振,其节奏取决于国内政策力度和中美贸易谈判进展,三季度是个窗口期。投资机会方面,着眼于中期,看好科技+券商,消费白马和制造龙头等核心资产则为基本配置。


    荀玉根团队指出,最近一周市场出现短期调整,上证综指从3048点回到最低2900附近,之前市场憧憬的上攻似乎暂歇,但目前处于牛市第一波上涨后的回撤末期阶段,市场在为下一波上涨蓄势。借鉴历史,牛市第二波上涨需要以下条件。


    第一,历史上牛市第二波上涨有信号,借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市,市场结束调整进入牛市第二阶段上涨,需要基本面、政策面的共振。2006年1月牛市第二波上涨信号:基本面和政策面共振。2009年1月牛市第二波上涨信号:基本面和政策面共振。2013年4月牛市第二波上涨信号:微观盈利拐点确认,业绩加速回升。


    牛市第二波将确立主导产业 应对策略:战略乐观


    牛市第一阶段市场进二退一,回吐较大,行业以轮涨普涨为主,整体是中枢抬升的震荡。而牛市的第二阶段进入盈利驱动阶段,行业间分化也是以盈利为基准,盈利上升陡峭行业往往涨幅居前,进而形成主导产业,主导产业业绩和估值提升明显的特征。比如05/06-07/10牛市地产产业链为主导;08/10-10/11牛市地产产业链依旧最强;12/12-15/06牛市科技产业链为主导。


    荀玉根指出,市场震荡蓄势期是战略布局机会。最近一周市场出现短期调整,其中7月8日周一上证综指跌幅2.58%,创业板指跌幅2.66%.从性质上看4月8日上证综指3288点以来的市场调整没走完,主逻辑是前期估值修复后基本面没跟上。从技术上看,05年下半年、08年四季度的市场回撤,上证综指都经历了“下跌-反抽-再下跌”的过程,对应技术分析角度,这就是牛市2浪回调的abc形态。从2019/6/6上证综指2822点至2019/7/2最高点3048点属于牛市2浪回调过程中的b浪反抽,在反抽之后市场再次进入下跌阶段。与之前几轮牛市第一阶段回撤相比,这次从4月初的3288点回撤466点至目前最低2822 点(跌幅-14%),回吐前期上涨幅度的55%,幅度略小。


    但投资者不必过于纠结回撤幅度,基本面和政策面更为重要。拉长时间看,时间站在多头一方,上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变,即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股,因此应该坚定信心,战略乐观。


    投资者需要关注未来政策宽松的预期


    根据过去库存周期和政策拐点推演,预测A股净利同比在三季度见底,ROE在四季度见底,2019年A股净利同比为5%,ROE为9%.往后看1.5-2年是业绩回升期,预计届时GDP增速稳定在6%左右,A股利润增速有望回升至10-15%,ROE至12%以上。当然,不排除这次情形更加复杂,若外围因素继续恶化升级,未来出口下滑将拖累就业、GDP增长等,基本面见底时点可能延后至四季度。从最新公布的金融数据看,6月末社会融资规模存量为213.26万亿元,同比增长10.9%,前值10.6%,其中6月新增社融2.26万亿元,同比多增7705亿元,上半年融资规模增速呈现逐步回升态势。基本面今年能否企稳,关键在于未来国内政策对冲的力度和中美贸易谈判进展。未来,考虑到国内经济下行和就业压力以及美联储7月底降息可能性,海通预测国内政策有再次宽松的可能,这将助力基本面见底。放眼下半年乃至明年,当下市场震荡蓄势期是战略布局机会。具体而言,科技+券商进攻,核心资产为基本配置。


    中信证券:继续拥抱核心资产 强化对中报超预期品种的布局


    中信证券秦培景、杨帆、裘翔、杨灵修团队周日发布最新观点:变化的节奏,不变的趋势。中信认为,近期扰动市场的因素在中期趋势其实并无根本变化。流动性宽松的节奏有分歧,但其边际宽松修复A股估值的趋势不变;而政策呵护经济和金融的导向也不会变,且力度只会加大。A股变奏而不变势,依然处于缓慢上行的通道;配置上建议继续拥抱核心资产,并强化对中报超预期品种的布局。


    首先,流动性宽松节奏虽有分歧,但宽松趋势不变,依然能支持A股上行。美联储重启降息的趋势不变,市场只是博弈时点与频率。兼顾稳金融和稳增长,国内货币环境仍将趋于宽松。短期市场担忧的信用风险暴露是防范化解金融风险攻坚战的重要组成部分。在稳金融和稳增长的双目标下,国内货币政策宽松趋势明确,量价都有调整空间。目前银行间流动性宽松,且10年期国债收益率下行向3.0%靠拢,已足以成为A股上行支撑。


    其二,政策呵护导向不变。政策呵护经济和金融的导向不变,且力度只会加大。预计7月中央政治局会议偏稳的基调不变,“六稳”有望重提。从近期数据观察,国内经济依然缺乏内生企稳的动力,中美分歧依然有不确定性,且趋于长期化。政策导向明显调整并转向中性的时机并不成熟。近期多位高层多场合强调“六稳”,预计于7月下旬召开的中央政治局会议也有望重提“六稳”,在保持防风险的底线思维同时,再次强调稳增长的重要性,背后政策定调力度只会加大。


    此外,金融监管按部就班,并未明显加码。中美分歧阶段性缓解后,市场近期担忧信用收紧甚至重启去杠杆。中信证券认为,目前“稳金融”优先级很高的背景下,这种担忧是没有必要的。对于监管,近期的举措只是延续落实之前相关文件的细则,提高风险管控水平,并无明显边际加码。


    整体而言,A股市场缓慢上行的趋势不变,依然处在最佳的配置窗口。资金中期净流入A股趋势不变,短期科创板的分流规模很小。A股扰动源于投资者对流动性、政策和监管等因素的节奏、力度和方向的分歧加大,但这些因素的中期利好A股趋势并没有变化,且未来可能会强化。


    投资者应该继续拥抱核心资产,强化中报超预期品种的布局。无论是纵向、横向还是行业内估值比较,目前核心资产都未出现系统性高估。而无论是从基本面亮点、增量资金偏好,还是从行业集中趋势与资本回报分析,核心资产依然是目前市场最佳的底仓配置品种。另外,渐入中报季后,目前舆情显示的业绩亮点主要集中在各行业龙头,建议强化相关品种的布局。


    证券时报网:1592家公司披露中报业绩预告 创业板预喜率最高


    证券时报e公司讯,截至目前,两市共有1592家公司披露半年报业绩预告。从业绩预告类型来看,1592家公司中,866家公司预喜,占比54%;680家公司预忧,占比43%;此外,还有46家“不确定”。创业板预喜率最高,达60%.分行业看,共有23个行业披露业绩预告的公司数量超过20家。其中,建筑材料的预喜率最高,达75%,非银金融排名第二,预喜率为71%,医药生物、轻工制造、化工等行业预喜率也排名靠前。


    》》》》股市影响:


    光大证券:长周期看 白酒是国内所有消费品行业最好赛道之一


    广发策略:触发二季度调整的三因素皆有不同程度修复


    海通证券:本周市场弱震荡格局或延续 整体赚钱效应不强



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