科创板新股申购潮来临 牛市爆发期正蓄势待发

2019-07-08 9:37:26 | 万隆证券网·运营部整理

    大盘“在犹豫中前进” 牛市爆发期正蓄势待发


    来源: 财富动力网 作者: 高升


    近期A股市场处于“在犹豫中前进”的徘徊状态当中,市场多空对于后市方向的研判差异较大。记者注意到,谨慎的观点主要担心经济基本面暂时仍处于探底状态,基本面跟不上股价所以行情走不远。但乐观的看法认为,目前市场的横向震荡只不过是牛市孕育期以来的正常整固,牛市爆发期已经蓄势待发。此外,科创板开市在即,本周进入新股密集申购期,投资者应把握住打新好时机,积极参与申购。


    海通策略荀玉根:2440点是第六轮牛市的起点


    海通策略荀玉根团队认为,年初以来是牛市孕育期。从牛熊周期轮回、领先指标反转角度判断,1月4日上证综指2440点是第六轮牛市的起点,基本面领先指标也佐证上证综指2440点是牛市反转点。具体而言,今年1月4日上证综指2440点前后,五个领先指标中有3个企稳。


    投资过程中,根据盈利和估值关系将牛市分为三个阶段:孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期,三阶段特征差异很明显,且在A股最近三轮牛市中都有印证。第一阶段孕育准备期:盈利回落、估值修复。第二阶段全面爆发期:盈利和估值戴维斯双击。第三阶段泡沫疯狂期:盈利高位盘整,情绪推动市场上涨,形成最后一冲。


    2440点至今是牛市第一阶段,1月4日以来至4月8日高点,上证综指累计上涨了3个月,时空已较为充分,随着估值修复到位,由于4月之后基本面没跟上,市场进入回撤期,属于牛市过程中的正常调整。


    场外资金在牛市第二阶段中后期才开始进场


    荀玉根指出,牛市爆发期正蓄势待发。长期看,盈利是股市最核心变量,1929年以来标普500指数年化涨幅为5.3%、EPS为5.2%、PE为0.1%,1991年以来上证综指对应的数据为11.6%、22.9%、-9.2%.借鉴历史,牛市进入第二阶段的条件是基本面见底回升。预计A股净利润同比19年3季度见底,ROE于19年4季度见底。


    一是从周期因素看,库存周期和盈利周期三年一轮回,政策出台传导到实体经济存在5-9个月时滞;二是从结构因素看,新时代产业结构升级,这时经济平盈利上。


    从资产配置角度看,未来居民将通过购买保险类产品、养老目标基金、银行理财等间接进入股市,资金入市潜力巨大。回顾历史,场外资金往往在牛市第二阶段中后期才开始进场。年初以来资金尚未入市。经测算,未来两年保险类潜在增量入市资金1.5万亿元,外资0.9万亿元,银行理财长期潜在增量入市资金2.9万亿元。


    牛市爆发期正蓄势待发 下半年值得看好!


    海通策略认为,牛市第一波上涨后的调整结束进入第二波上涨,需要基本面、政策面共振,如06年初、09年初。展望下半年,市场有望从牛市孕育期步入牛市爆发期,中美关系和国内政策会影响具体节奏。根据过去库存周期和政策拐点推演,净利润累计同比低点或在2019年三季度、ROE低点在四季度。但这次情形更加复杂,美国加征关税的影响还在发酵,需要政策对冲。


    牛市的第二阶段往往会产生主导产业,主导产业符合时代背景、业绩和估值双升,这次聚焦科技。从风格轮动周期看,未来两年成长胜出概率更大,龙头公司占优的风格特征有望持续。


    科技和券商盈利向上弹性更大是进攻品种,消费白马和制造龙头等核心资产业绩稳定,仍可作为基本配置。


    本周进入新股申购密集期 周三9只新股同日申购


    本周,A股即将迎来史上最热闹的“打新黄金周”,21只新股,天天可以申购。其中,周三(7月10)是重磅申购日:9只新股同一天进行申购,这在上海证券交易所的历史上,尚属首次。值得一提的是,在本周申购的18只新股中,有一只“巨无霸”:中国通号(688009),网上申购上限高达25.2万股,顶格申购将100%中签,且很可能不止中一签。


    分析人士认为,科创板对存量市场不是简单的资金分流,而是互动共赢。历史上看,证券市场IPO活跃的时期,往往对应着牛市行情。比如2006-2007年的大牛市,一大批巨型银行和保险企业上市,这不但没有影响到市场的资金面,反而成为场外资金争相入场的催化剂。


    》》》》股市影响:


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