机构解读近期风险因素 新一轮行情或即将爆发

2019-06-18 7:33:58 | 万隆证券网·运营部整理

    央行其他类资产异动 新一轮行情即将爆发


    来源: 财富动力网 作者: 高升


    近期市场上有关CPI以及跨季资金面的讨论有所增多。记者注意到,业内机构整体看好后市的宏观形势,CPI未来存在见顶回落的可能,跨季资金面的角度,随着监管政策不断出台,预计对A股的影响也会显著低于市场预期。现阶段,投资者应该紧跟核心资产线索拥抱低估值绩优股,彻底抛弃垃圾股。


    海通证券姜超预计6月CPI同比或回落至2.6%


    海通证券姜超认为,未来通胀或已见顶。据分析,5月CPI环比持平,同比继续回升至2.7%.去年水果减产导致今年果价大幅上涨,鲜菜大量上市菜价下跌,天气变热猪肉需求下降,猪价回落。机票和旅行价格下跌,柴油和汽油价格上涨。6月以来鲜果价格回落,猪价小幅反弹,菜价持续下降,预计6月CPI同比或回落至2.6%,5月或是CPI全年高点。5月PPI环比上涨0.2%,同比回落至0.6%.目前国内生产仍然较弱,6月以来钢价持续回落,煤价平稳,油价震荡,我们预计6月PPI同比继续回落至-0.2%.


    社融增速反弹。5月新增社融1.4万亿元,同比多增近4500亿元,表外非标融资拖累减轻,同比少减近2800亿元,是主要的贡献。去年4月底资管新规落地后,非标融资规模5月开始走低,形成较低基数,这一趋势未来或将延续。5月人民币贷款增加1.18万亿元,同比多增300多亿元,其中居民贷款较去年同期多增近500亿元,主要是中长贷多增,企业贷款基本持平去年同期,主要是短贷同比多增。5月M2同比持平于8.5%,M1同比回升至3.4%,M0同比上升至4.3%.5月社融存量增速从4月的10.4%回升至10.6%.近两个月经济低位徘徊,往后看通胀压力有限。


    央行行长易纲近期表示,当前利率处于合适的水平,但若未来环境恶化,有足够的政策空间应对。因此,预计货币仍将维持相对宽松。


    其他方面,国内减税效果显现。2019年5月全国一般公共预算收入17268亿元,同比增速-2.1%,一般公共预算支出17356亿元,同比增速2.1%.财政收入增速的转负意味着减税效果已经显现。国务院副总理刘鹤表示,不管暂时出现什么情况,中国经济长期向好的趋势不会改变,外部压力有利发展;国际金融危机发生以后,我国金融体系是正常的;宏观杠杆率的高速增长势头已被初步遏制,大力促进资本市场健康发展;要打好防范化解金融风险攻坚战,注意把握好处置风险的力度和节奏;实施好金融调控,加强货币政策、宏观审慎政策、微观审慎监管的协调配合。银保监会主席郭树清表示,在经济转换动能的当下,要再次明确对待房地产行业的态度,不能过度依赖房地产经济,同时也要防止房地产企业融资过度挤占银行信贷资源。


    分析人士认为,上述观点在投资机构中颇具代表性。A股市场的宏观环境稳中向好,温和的CPI表现预示着货币环境依然友好。


    申万宏源:不必过于担忧跨季资金面


    近期,半年末流动性形势引起市场关注。申万宏源证券固收研究团队发布报告称,央行维稳流动性目标明确,当前金融机构流动性分层问题有望逐渐缓解,对6月末资金面不必过于担忧。


    报告指出,中小银行同业负债出现困难,随着央行维稳措施出台,中小银行流动性有所好转;对于非银机构来说,由于其负债端比较依赖同业,且资产端普遍会通过高杠杆、资质下沉、拉长久期等模式获取超额收益,因此在负债端出现“断供”时,流动性压力会快速凸显。但从政策层面看,央行已多次发声维稳市场情绪,同时央行为中小行存单发行增信、重启28天逆回购、增加3000亿元再贴现和常备借贷便利的额度等举措,都表明央行维稳流动性目标明确。申万宏源认为,年内货币政策仍有宽松空间,当前金融机构流动性分层问题有望逐渐缓解。


    分析人士认为,虽然临近半年末,但投资者对跨季资金面无需过于忧虑,给力的监管政策将有效化解市场压力。


    招商策略:异动信号再度出现 新一轮行情或正在酝酿


    招商策略认为,当前市场情况跟2018年12月有诸多相似之处。第一,经济下行,同时为了避免流动性冲击,央行连续两个月通过各种途径为金融机构提供流动性支持。第二,央行 “其他资产”大幅增加4300亿元,上一次异动为2018年12月。第三,北上资金在2019年表现出很强的择时能力,6月以来北上资金连续买入,并与融资资金流向形成背离,类似的情况出现在今年1月。由此可以认为,在市场诸多担忧、疑虑之下,可能正在酝酿新一轮行情。


    从资金供给来看,在人民币汇率基本平稳的情况下,北上资金回流规模继续扩大,沪伦通推出,后续外资有望继续流入。投资主题建议关注:第一,5G下游应用主题:5G下游应用将逐步进入主题投资的阶段,建议关注第一阶段场景的主题主要有云游戏、VR/AR、高清视频等主题。第二,网络安全主题。在5G落地后变得更加重要。5G时代万物皆可连,未来每一个连接点都需要一套安全系统来保障,网络安全产业天花板将被无限提高,带领网路安全行业步入新成长周期。


    》》》》股市影响:


    万和证券:扰动因素较多,短期偏向谨慎


    东北证券:成交额再创新低,等待转机临近


    东莞证券:预计短线大盘继续震荡整固





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