短视频试点防沉迷系统:每天限40分钟 禁打赏 8股解析

2019-04-15 7:29:19 | 万隆证券网·运营部整理

    完美世界(002624):Q3单季业绩符合预期,投资收益维持业绩增长


    广证恒生 肖明亮,叶锟


    公司公布2018年三季度业绩报告,前三季度实现营业收入55.13亿元,同比减少0.20%;归母净利润13.17亿元,同比增长22.18%;扣非归母净利润11.04亿,同比增长10.28%.


    核心观点:


    第三季度业绩符合预期,投资收益贡献主要增长公司第三季度营收18.46亿,同比减少4.65%,主要是由于院线业务7月份剥离,报告期内无优质剧确认收入。第三季度归母净利5.36亿,同比增长31.62%;归母扣非利润3.98亿,同比增长0.39%,非经常性损益主要是政府补贴和处置祖龙少量股权、美国环球影业片单投资收益。同时,公司其他应收款项为7.95亿,同比增长375.69%,主要是处置院线业务的股权转让款。存货为23.79亿,同比增长60.68%,主要是由于今年影视剧项目储备丰富。我们认为,由于今年受到游戏版号限制和影视行业严监管的影响,行业整体市场规模增速下滑,公司依靠上半年的优质游戏、影视项目持续维持业绩稳定增长。


    全年指引低于预期,新游戏上线和影视收入确认不确定预计公司全年归母扣非净利区间在12.79亿-15.79亿之间,同比增长-2%-16.5%,业绩指引略低于市场预期。主要由于今年游戏版号受限,公司主要的端转手IP作品《完美世界》上线日期仍有待确定。公司今年上半年上线的手游《武林外传手游》自上线以来长期维持月流水过亿,老游戏《诛仙》通过迭代吸引新玩家,表现维持稳定。而电视剧方面,今年主要作品《半生缘》《西夏史书》《壮志高飞》《绝代双骄》等有望四季度确认收入。公司今年主要作品《香蜜沉沉烬如霜》、《归去来》等优质剧播放量均过百亿,彰显公司优质的制作能力。我们认为,虽然行业严监管是重要的压制因素,但是长期来看,公司凭借自身的优质影视、游戏制作能力有望维持业绩发展。


    公司用自有资金持续回购,彰显管理层信心公司7月份公布回购预案,表示用不超过10亿不低于5亿资金在12个月内通过集合竞价方式回购公司股份。预计回购不低于2777万股,占公司发行股本2.11%.截至9月底,已经完成1376万股回购,占公司总股本1.05%.我们认为,对于短期的不利因素无需过于担忧,公司持续回购彰显了管理层对公司未来信心。


    盈利预测与估值:由于公司游戏上线、影视项目确认时间不确定,对公司业绩和目标价进行下调。我们预计公司2018-2020年归母净利至16.88、18.82以及22.72亿元,对应EPS分别为1.28/1.43/1.73元,对应当前股价17.92、16.07以及13.32倍PE.给予公司2018年22倍PE,目标价元28.16/股;维持强烈推荐评级。


    风险提示:影视游戏行业监管趋严,项目上线不及预期。




大盘资金流向(实时)
主力资金净流,其中超级机构 净流入大盘资金如此走向, 你手中股后市如何?
马上咨询分析师,你手中股有无异动,该持有还是卖出?
最近咨询:

郑重声明:以上发布的信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。仅供参考,万隆证券网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。如有侵权,请联系我们第一时间告知删除。相关信息并未经过本网站证实,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。万隆证券网一直维护证券市场舆论环境的稳定,坚决反对各种混淆视听的消息,虚假信息的传播,经发现将给予删帖并举报至相关部门。


万隆微信


您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”