工程机械回暖 龙头股一季度预增100%到120% 10大概念股

2019-04-15 7:25:11 | 万隆证券网·运营部整理

    云内动力(000903);受益行业景气与环保强化,推进工业级卡支付系统业务


    中信建投 余海坤


    事件


    云内动力发布 2017 年度报告


    云内动力 4 月 26 日发布 2017 年报, 2017 年实现营收 59.10亿元,同比增长 50.54%;净利 2.65 亿元,同比增长 18.27%;每股收益 0.15 元,销售毛利率 11.94%. 拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.45 元(含税)。 公司主营产品为配套商用车, 乘用车和非道路机械的柴油发动机,多缸小缸径柴油发动机产品在国内同行业处于领先地位。


    简评


    行业景气助推+环保战略布局, 柴油机业务发展势头将保持强劲:


    公司柴油机行业相关业务 2017 年营收 56.91 亿, 占总营收96.30%.下游主要客户为以中轻卡及客车为主的商用车以及非道路机械, 市场占有率位居前列。 受益于宏观经济面回暖, 国家治理超载排放和中小型物流运输车需求增加影响,公司柴油发动机出货量2017 年大幅增长 14.54%至 36.3 万台。在柴油机节能减排方面, 传统汽车行业环保力度空前加大, 道路国五标准从 2017 年 1 月 1 日开始执行, 道路国六标准和非道路机械国四标准正式颁布, 政策高压预期强烈。 目前公司柴油机产品排放已达国五标准, 2017 年公司国五产品公告达到 8624 个; 公司及时调整战略布局, 抓紧向国六产品倾斜中心, 将公司 DEV 系列柴油机全面升级为国六标准柴油机, 努力实现与整车厂同步开发; 技术改造老产品为非道路用柴油机; 联手科力远等拓展商用车混合动力, 与法国 PPS 公司合作研发柴油机与自动变速箱动力总成等。 综合市场来看, 国内柴油机市场集中度将进一步上升, 份额正在逐步向少数规模大,技术、资金实力强,环保标准满足好的企业集中。 公司作为柴油机销量与技术领导品牌,将在中长期的市场份额和竞争格局变化中巩固优势,受益于节能环保前瞻布局。


    工业级卡支付系统业务发展良好, 公司业务多元化可期:


    公司努力推进转型, 以扭转公司业务单一现状。 2017 年 3 月投资 8.35 亿收购铭特科技 100%股权,布局汽车电子与物联网领域。铭特科技致力于加油(气)机卡支付系统、充电桩卡支付系统和自助终端支付系统的研究开发应用,目前已在工业级卡支付系统领域建立技术、产品及市场优势, 在金融、石化、物流等行业已有诸多成功的应用经验,相关产品已经大量应用于中石化、中石油的加油站。充电桩领域方面铭特科技是充电桩支付系统相关产品的重要提供方,主要客户包括泰坦能源、奥特讯、科陆电子万马股份等。看好新业务发展及子公司未来对企业业绩的增厚贡献。


    预计公司 2018~2019 年的 EPS 分别为 0.17 元和 0.20 元, 对应 PE 分别为 17.24 倍和 14.65 倍, 给予增持评级, 6 个月目标价 3.50 元。


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