工程机械回暖 龙头股一季度预增100%到120% 10大概念股

2019-04-15 7:25:11 | 万隆证券网·运营部整理


    大禹节水(300021):受益于乡村振兴战略,订单业绩高增长


    天风证券 吴立,魏振亚


    事件:


    公司披露三季报,前三季度,公司实现营收 9.74 亿元,同比增长 31.06%,实现归母净利润 5724 万,同比增长 91.28%.


    PPP 订单加速落地,盈利能力提升,助力业绩高增长。


    报告期内,公司继续紧抓乡村振兴的政策机遇期,进一步发挥全产业链和技术突出的优势,稳步推进涉及“三农三水”领域重点项目订单获取、落地和实施。上半年,公司实现新签订单 25.78 亿元,较去年同期增长 350.84%.三季度,公司又预中标吴忠市利通区现代化生态灌区建设项目(总金额约 14 亿)并中标新疆南疆地区沙雅县渭干河灌区农业高效节水增收试点项目 2018 年滴灌工程(二期,约 1.1 亿元),两单合计 15.1 亿元,加上上半年新签的 25.78 亿,公司今年以来合计新增订单超过40 亿。 与此同时,随着大订单的落地,公司盈利能力大幅提升,三季报公司毛利率 29.42%,较去年同期提升了 6 个百分点,净利率达到 6.43%,较去年同期提升了2.17 个百分点。 此外,公司三季度经营性现金流大幅转正,三季度经营现金流净额达到 2.62 亿,已经连续两个季度为正,公司现金流情况大为好转。


    公司受益国家战略落地:乡村振兴推动农田和农村水利发展黄金期!


    2018 年 9 月份,《国家乡村振兴战略规划(2018-2022 年)》正式发布,明确提出要加强农业和农村的基础设施建设,尤其是高效节水农业的发展。我们预计农业和农村将成为国家发展和投资的重中之重。“十三五”期间,国家计划新增农田高效节水面积 1 亿亩,较“十二五”翻一倍;计划新增农村综合整治数量(13 万个建制村)较 2016 年存量数量(7.8 万个建制村)几乎翻倍,预计总投资额近 3000 亿!此外,近期中美贸易战彰显我国农业生产效率落后,加大基础设施投资势在必行!


    公司强化与地方水务投资平台的合作,卡位之势已成,为公司未来订单和业绩的放量打下基础!


    当前行业仍然处于跑马圈地的阶段,公司作为龙头,竞争优势凸显;公司强化与国泰节水、重庆水务、甘肃金控、宁夏水务等地方水务投资运营平台及金融平台的合作,卡位之势已成。随着合作的推进,我们预计公司的订单有望加速释放。 2017年公司实现新增订单 29.64 亿元,同比增长 88%, 18 年至今仍维持高增长!


    给予“买入”评级:


    受国家金融收紧影响,公司项目推进速度略低预期,因此,我们将公司2018/2019/2020 年的收入由 28.85/47/72.53 亿下调至 20.46/33.60/54.53 亿,归母净利润由 2.51/4.04/6.31 亿下调至 1.75/3.21/5.84 亿,对应 EPS 分别为 0.22/0.40/0.73元, 对应当前股价 PE 为 19/10/5.6 倍, 考虑到在乡村振兴战略下公司面临的市场机遇和高速成长性, 维持“买入”评级。


    风险提示: 1、国家政策变更; 2、竞争激烈; 3、订单落地不及预期


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