5G将推动边缘计算应用进入快速发展期 10大概念股解析

2019-04-11 7:18:14 | 万隆证券网·运营部整理


    中科创达(300496):将迎业绩反转的国产移动AI领跑者


    中银国际证券 杨思睿


    公司是全球领先的智能终端平台技术提供商,主营产品是具备自研开发能力的移动智能终端操作系统。 受智能手机市场疲软影响, 公司 2017 年业绩有所下滑。但随着智能汽车、智能物联网产业的快速兴起, 2018 年三季报增速达 40%, 全年或将迎来业绩反转。 给予增持评级。


    支撑评级的要点


    操作系统领域技术门槛高。 公司移动端操作系统市场份额较高, 所处领域具备较高的准入门槛, 是业务天然的护城河。尽管下游之一的智能手机领域增速放缓,但每年该业务仍能稳中有升。 华为等重点国产手机厂商是公司客户,国产手机的相对增速提升,给公司业绩提供稳定助力。


    AI 接受度提升为公司业绩带来反转机遇。 在智能物联网、智能汽车等领域,随着 AI 技术的成熟,用户接受度提升,需求逐渐体现。基于新业务板块的高增长,公司 2018 年业绩实现增速转正, 中报净利润增长5.6%的之后,三季报出现 40.8%的同比高增速。 全年业绩有望进一步提升, 达到 2014 年以来的历史高位。


    全球化布局向外输出 AI 方案。公司 2017 年并购芬兰公司 Rightware,2018年收购保加利亚公司 MM Solutions, 并在印度、 马来西亚设立公司, 实现了全球化的研发和业务布局。 2018 年中报显示海外收入达到 2.7 亿,同比增长 14.8%.


    评级面临的主要风险


    手机业务恶化;毛利率水平下降。


    估值


    预计 2018~2020 年实现净利润分别为 1.5 亿、 1.9 亿和 2.4 亿元, EPS 分别为 0.37 元、 0.47 元和 0.60 元,当前股价对应估值为 64 倍、 51 倍和 40倍。公司在移动端操作系统领域具备独特性, 且行业门槛较高, 智能汽车与物联网均为高景气度领域, 随着下游新增行业需求放量,业绩增长预期明显, 给予增持评级。



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