国产半导体设备技术加速追赶 国产替代正当时 10概念股

2019-03-15 7:40:17 | 万隆证券网·运营部整理

    国产半导体设备技术加速追赶 国产替代正当时


    来源:财富动力网 作者:杨明辉


    光大证券 杨明辉


    一、行业发展:中国市场发展较快


    设备简介:技术高、进步快、种类多、价值大。半导体行业技术高、进步快,一代产品需要一代工艺,而一代工艺需要一代设备。IC制造设备主要分为光刻机、刻蚀机、薄膜设备、扩散、离子注入设备、湿法设备、过程检测等六大类,其中光刻机约占总体设备销售额的18%,刻蚀机约占20%,薄膜设备约占20%.


    市场规模:2020年全球半导体设备市场规模预计超700亿美元。根据2018年12月12日SEMI在SEMICON Japan 2018 展览会上发布年终预测报告显示,2018年新的半导体制造设备的全球销售额预计将增加 9.7%达到 621亿美元,超过2017年创下的566亿美元的历史新高。预计2019年设备市场将收缩4.0%至596亿美元,但2020年将增长20.7%,达到719亿美元,创历史新高。2020年中国大陆市场规模占比超20%,约170亿美元。根据SEMI数据,2017年中国大陆半导体设备销售额82.3亿美元,同比增长27%,约占全球的15%,预计2020年占比将超过20%,约170亿美元。


    竞争格局:从总体到局部,市场集中度高。半导体设备市场集中度高,主要有美日荷厂商垄断。总体上看,半导体设备市场CR10超60%,前五名分别为应用材料、拉姆研究、东京电子、阿斯麦和科磊半导体;局部上看,每一大类设备市场均呈现寡头竞争格局,前两名厂商占据一半以上的市场份额。


    二、国产化情况:国产自给率低,技术加速追赶


    国产设备自给率低,进口替代空间大。供给端看,根据中国电子专用设备工业协会对国内42家主要半导体设备制造商的统计,2017年国产半导体设备销售额为89亿元,自给率约为14.3%.中国电子专用设备工业协会统计的数据包括LED、显示、光伏等设备,我们认为实际上国内集成电路IC设备国内市场自给率仅有5%左右,在全球市场仅占1-2%.2002年之前,我国集成电路设备基本全进口,中国只有3家集成电路设备厂商,由北方微电子、北京中科信和上海微电子分别承接国家“863”计划中的刻蚀机、离子注入机和光刻机项目。2006年,《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020 年)》设立国家科技重大专项——极大规模集成电路制造装备及成套工艺科技项目(简称 02 专项)研发国产化设备,并于2008年开始实施。在02专项的统筹规划下,国内半导体厂商分工合作研发不同设备,涵盖了主要设备种类。目前已有20种芯片制造关键装备、17种先进封装设备,通过大生产线验证进入海内外销售。国内IC制造设备工艺覆盖率仍比较低,国产厂商技术加速追赶。国产全部IC设备在逻辑IC产线上65/55nm 工艺覆盖率才31%,40nm工艺覆盖率仅17%,28nm工艺覆盖率仅16%;在存储芯片产线上的工艺覆盖率大概约为15-25%.随着摩尔定律放缓,国产厂商技术加速追赶。以北方华创刻蚀机为例,2007年研发出8寸 100nm设备,比国际大厂晚8年;2011年研发出12寸 65nm设备,比国际大厂晚6年;2013年研发出12寸 28nm设备,比国际大厂晚3-4年;2016年研发12寸 14nm设备,比国际大厂晚2-3年。国内厂商与全球龙头技术差距正在逐渐缩短,我们认为未来3-5年将是半导体设备国产替代黄金战略机遇期。


    三、投资建议:给予行业“买入”评级


    国内半导体设备市场虽大但自给率低,国产替代空间巨大;随着摩尔定律趋近极限技术进步放缓,国产厂商技术加速追赶,国产替代正当时,我们首次给予半导体设备行业“买入”评级。受益于半导体设备国产替代,国内厂商有望加速发展,推荐标的:北方华创、至纯科技精测电子长川科技;建议关注:晶盛机电、中微半导体、上海微电子、盛美半导体。


    风险分析。行业周期性风险、设备领域技术风险、市场竞争加剧风险。


    四、个股分析


    北方华创(002371)


    国内半导体设备龙头


    公司半导体设备业务收入占总收入50%以上,如果算上真空设备和锂电设备,公司设备业务收入占总收入60%以上,设备厂商属性较强。公司承担了刻蚀机、氧化炉、清洗机、PVD、CVD 等设备研发工作,在国内半导体设备厂商中产品种类最全。同时,公司主攻的刻蚀机、薄膜设备(PVD、CVD)市场规模大,约占半导体设备总体市场规模的一半左右,公司卡位优势明显。目前,公司28nm Hard mask PVD、Al-Pad PVD 设备已率先进入国际供应链体系;12英寸清洗机累计流片量已突破170万片;深硅刻蚀设备也进入东南亚市场。公司自主研发的14nm等离子硅刻蚀机、单片退火系统、LPCVD已成功进入大产线验证。公司是国内半导体设备龙头,产品种类最为丰富,卡位优势明显,技术加速追赶,有望深度受益于设备国产替代,未来成长动力充足。我们维持公司2018-2020年EPS的预测为0.51、0.89、1.37元,当前股价对应PE估值分别为102、58、38倍,维持“买入”评级。


    至纯科技(603690)


    国内高纯工艺龙头


    至纯科技是国内高纯工艺龙头。目前,公司产品主要包括高纯气化装备、半导体清洗机、超净电子材料、生物制药系统及设备等。按照下游客户所处的领域,公司业务可分为半导体、


    光伏、LED和医药四大部分,其中半导体业务占比在一半以上。为了把握半导体制造设备国产化的发展机遇,公司积极进行清洗设备的研发制造。在国家半导体、电子行业的国产化政策激励下,公司组建了核心研发团队,与国家重点院校和实验室合作,并设置了院士工作站提升研发能力。最终通过子公司至微半导体有限公司完成了槽式湿法清洗设备和单片式湿法清洗设备产品的研发和制造。公司致力于打造自有的清洗设备品牌名称 ULTRON,形成高端湿法设备制造开发平台。公司未来发展空间广阔。我们维持公司2018-2020 年EPS为0.45、0.64、1.12元的预测,维持“买入”评级。

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