基建地产投资显"温度" 中国开春露“暖意” 10大概念股

2019-03-15 7:32:57 | 万隆证券网·运营部整理


    华力创通(300045):获电信设备进网试用批文,中标天通集中采


    国金证券 卞晨晔,唐川


    事件


    近日, 公司两款卫星移动通信终端(功能机和智能机)获得电信设备进网试用批文;中标电信天通手机集中采购项目(二次)(招标编号: ZJZB-2018-5988) 标段一, 进入公示期。公司卫星应用业务的产业化落地正加速推进。


    经营分析


    获卫星移动通信终端电信设备进网试用批文,中标天通手机集中采购: 近日, 工信部下发一批卫星移动通信终端电信设备进网试用批文,公司两款卫星移动通信终端( 功能机和智能机)均获得电信设备进网试用批文。同时,中国电信于 11 月 15 日发布《天通手机集中采购项目(二次)中标候选人公示》,文件显示公司中标集中采购中的标段一,公示期将于 11 月 19 日结束。根据中国电信于 5 月 30 日发布的招标公告, 标段一是单模(单卫星通讯)手机, 预计采购数量为 5 万台。我们认为,公司产品获进网试用批文与中标本次天通手机集中采购, 卫星应用业务有望迈入高速成长期。


    卫星移动通信国产化替代进程正在加快,多领域需求将带来百亿市场增量:今年 5 月以来,天通商用的国产化替代正不断加速: 5 月 16 日面向商用市场正式放号, 5 月 25 日在青海正式商用, 5 月 30 日发布终端集中采购招标文件, 11 月 15 日公告中标候选人。我们认为,天通系统在军用通信、应急保障、系统监测、海洋以及户外安全等多个领域均具有刚性需求, 将带来确定性增量市场。 根据测算,未来五年, 天通终端将对应国内约 250 亿元的市场需求,随着后续 02、 03 星的成功发射,天通系统有望迈向全球视野。


    公司具备技术与市场绝对优势,“天通”商用化走向落地: 公司作为通导一体化龙头,将有望直接受益本次电信集中采购与后续国产化进程推进。公司是最早进入我国“天通卫星”研制的单位之一,其卡位高壁垒环节,具备通导一体化技术优势, 已拥有军民两款通导一体化芯片、七款移动卫星通信终端产品。 目前, 公司与中国电信、终端与芯片研制领先者进行深度战略合作;在全国 29 个省区建立天通手机的代理商营销网络, 有利于推进公司芯片、终端等优势产品的规模化应用。


    盈利调整与投资建议


    我们维持公司的盈利预测, 预计公司 2018-2020 年实现归母净利润1.31/1.90/2.51 亿 元 , 同 比 +60.71%/45.61%/32.12% . 当 前 股 价 对 应39X18PE、 27X19PE, 维持对“买入”评级及 13 元目标价。


    风险提示


    天通、北斗应用不及预期;应收账款较大的风险;解禁风险( 2019.2.15)。







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