卫健委2019年十步走 "健康中国"建设打头阵 10大概念股

2019-01-11 7:02:18 | 万隆证券网·运营部整理

    乐普医疗(300003):氯吡格雷通过一致性评价,国产替代趋势逐渐清晰


    东吴证券 全铭,焦德智,许汪洋


    投资要点


    氯吡格雷通过一致性评价,国产替代趋势逐渐清晰: 近日《 4+7 城市药品集中采购文件》在上海药事所网站发布,要求 2018 年 12 月 6 日申报材料,当天下午信息公开并完成议价谈判确认。中标品种数明确为 1 家,采购周期为 12 个月。按照目前议价谈判确认中标资格,氯吡格雷通过一致性评价者大于三家,低价者中标,乐普无论在 75mg 还是 25mg 当中价格均具备优势,预计将以价换量产生较大的业绩增量。


    带量采购利好一致性评价: 上海市医疗机构第三批集中带量招标采购中标结果显示,中标企业全部为仿制药厂家,除山德士之外,其余全为本土仿制药企业。我们认为此次带量采购的核心是通过以价换量,利好有价格优势的国产企业,带量采购将明显降低医药公司的销售费用,价格低的企业将实现低毛利、低销售费用的方式,真正实现节省企业的交易成本,净化流通环境,降低药价。


    盈利预测与投资评级: 我们预计 2018 年-2020 年,公司营业收入分别为62.14 亿元、 83.01 亿元和 110.21 亿元,归母净利润分别为 13.66 亿元、18.20 亿元和 24.09 亿元,对应 EPS 分别为 0.77 元、 1.02 元和 1.35 元。我们认为公司“药品+器械+服务”三位一体的发展路径清晰,在心血管治疗领域器械和药品均储备空间大的重磅品种。 与此同时,公司又在IVD、医疗服务等领域取得了突破,并积极布局了糖尿病、血液净化、生物创新药等大病种和医药发展大方向。鉴于公司业绩的高速增长与未来的市场空间,我们维持公司的“买入”评级。


    风险提示: 新品研发和上市低于预期;药品销售和招标价格低于预期。


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