气候趋冷需求大增 多地液化天然气价格突现大涨

    来源：上证资讯

    e公司讯，据悉，7日液化天然气（LNG）参考价为5700元/吨，较4日上涨6.21%，与一个月前相比涨幅达47%.

    另从业内获悉，全国有60多家LNG液厂在过去两天提价。

    其中1月7日有27家LNG液厂提价每吨50至400元。业内认为，气候日趋寒冷致天然气需求量大增是LNG涨价的主因。

    银河证券指出，天然气行业的两大投资逻辑，一是市场化改革下的细分领域增长机会，二是现金流充沛、分红比率高的城市燃气商的配置价值。（上证资讯）

    》》》天然气相关概念股研报一览

    来源：东方财富网（研报频道）

    新天然气（603393）：从收购亚美说起，看好新天的四个理由

    安信证券 邵琳琳

    多方优势确保公司新疆城燃龙头地位。 截至 2018 年 9 月底，公司取得新疆 8 个市（区、县）天然气市场的长期特许经营权。 一方面， 公司位于天然气储量丰富地带，采购气源多，具备购气成本优势；另一方面，公司管输成本和销气价格较低，有助于推进煤改气和提高销气量。 截至 2017 年底，公司运营管道长度 963 公里， 拥有 22 座调配站和27 座加气站。在城市燃气的基础设施和管理用户方面具备规模优势。随着新疆煤改气的稳步推进，天然气用户和销气量持续增长。对比新疆地区多家城燃上市公司，新天然气不管是在燃气业务营收方面，还是在燃气业务收入增速方面，均处于行业第一梯队。 新天然气的燃气业务毛利率在近三年都保持在 30%左右，处于行业较高水平。

    看点一： 收购亚美获得两大优质区块， 量价齐升值得期待。 亚美能源通过与中联煤层气及中石油订立产品分成合同，参与山西沁水盆地潘庄（ 80%权益） 和马必（ 70%权益） 两个区块的天然气勘探开发。 近日，公司顺利收购亚美能源并获得两大区块的开发权。 马必区块的总体开发方案顺利获批， 项目规模 10 亿方/年，建设期 4 年。 按照目前的推进进度，该区块有望在三年内实现大规模开采。 考虑到国内天然气消费量持续高增长，预计三年内供需继续处于紧平衡状态。随着公司煤层气产量的快速增长，单位开采成本有望下降， 同时煤层气平均售价处于上升趋势，亚美的煤层气业务有望迎来量价齐升。 此外， 公司顺利收购亚美能源，有望控股境外上市公司搭建国际资本平台， 此举对公司具有重要战略意义。公司不仅能够在业务开拓、 地域布局、产业链整合等方面与亚美形成协同效应， 还有助于提升公司影响力。

    看点二： 煤层气政策陆续出台， 行业景气度大幅提升。 近年来，中国政府密集出台鼓励天然气利用政策，加快推进天然气市场化改革。《能源发展战略行动计划（ 2014-2020）》提出，逐步提高天然气消费比重，有序推进“煤改气”，到 2020 年天然气在一次能源消费的比重增至10%以上。 为大力推进煤层气开发利用，着力建立多元供应体系， 国家出台系列政策推动煤层气增储上产。《 关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》指出， 煤层气开采补贴有望延续到“十四五”期间。此外，增值税退税补贴也有助于推动煤层气产业的发展。 煤层气作为稀缺资源，有望在能源供给侧改革中充分受益，行业景气度大幅提升。

    看点三： 新疆城燃业务受益于煤改气， 业绩有望稳步增长。 截至目前，新疆城镇化率在 50%左右， 2020 年有望提高到 58%. 丰富的天然气资源储量和完善的天然气输送管网设施，使得新疆开发利用天然气具备得天独厚的优势。 据公告，公司 2017 年实现销气量 5.5 亿方，同比增长 13.8%；民用户安装完成 4.2 万户，同比增长 35.4%；实现营业收入10.2 亿元，同比增长 11.1%；实现归母净利润 2.6 亿元，同比增长 29.7%.随着新疆煤改气和城镇化的推进，天然气消费量增长潜力巨大， 公司城燃业务有望稳步增长。

    看点四： 国内天然气供需偏紧，气源端企业大有可为。 受益于宏观经济的平稳运行和煤改气的稳步推进， 2018-2020 年间天然气消费量有望保持高增长，预计近三年天然气供需继续维持紧平衡状态。 国家发改委于 2018 年 5 月出台《关于理顺居民用气门站价格的通知》，《通知》决定将居民用气与非居民用气基准门站价格水准相衔接，这将进一步推进天然气市场化改革。目前我国天然气的管输费主要根据“准许成本加合理收益”原则制定，长输管网公司受居民门站价上调的影响不大。居民门站价的上调效果有望直接传导至上游气源端企业， 气源端企业有望直接受益。

    投资建议： 买入-A 投资评级， 6 个月目标价 45.0 元。我们预计公司2018 年-2020 年净利润分别为 3.05 亿、 4.94 亿和 6.66 亿元， 对应 PE为 20.1x、 12.4x 和 9.2x. 看好公司马必区块的大规模商业开发。

    风险提示： 天然气销气量不达预期， 煤改气进度不及预期，项目推进进度不及预期，天然气销售价格下行。