40%以上高速增长!车联网市场规模将超2000亿 10股解析

2018-12-21 6:45:36 | 万隆证券网·运营部整理

    机构:车联网市场规模将超2000亿元


    来源:新浪财经


    2018全球汽车AI大会日前开幕,会上发布《中国智能网联汽车市场与用户洞察白皮书》。


    白皮书显示,中国车联网市场规模将保持40%以上的高速增长,预计2025年将突破2000亿元,在全球占比高达四分之一。

    》》》部分车联网概念股研报一览


    来源:东方财富网(研报频道)


    均胜电子(600699):并购助力国际化,汽车电子领域大有可为


    中邮证券 程毅敏,高贺


    核心观点:


    四项核心业务, 收入增长迅速


    公司 2011 年借壳 ST 得亨上市, 并通过一系列收购扩大汽车电子业务。 目前公司产品包括智能驾驶( HMI)、行车安全产品(主、被动安全)、汽车功能件和新能源汽车动力控制( BMS)四部分。 2017 年公司营业收入 266 亿元,同比增长 43%, 归母净利润 3.96 亿元,同比增长-13%. 2018 年前三季度营业收入 394 亿元, 同比增长 103%,归母净利润 10.58 亿元, 同比增长 19%.


    并购海外公司/资产,成为国际化零部件公司


    近几年,公司主要依靠并购取得了规模上的突破。分业务看,汽车功能件为最早业务,在国内汽车行业快速发展时期成功成为大众、通用等品牌的供应商; 2011 年,公司并购德国汽车电子普瑞公司,进一步拓展汽车电子业务; 2014 年,收购德国群英公司,扩大内饰件产品和海外市场; 2016 年,收购美国 KSS、 EVANA 公司,正式跨入汽车安全领域,同年收购德国 TS 公司,加强智能驾驶业务; 2017 年,收购日本高田公司汽车安全业务资产,并与 KSS 公司进行业务整合,成为全球顶级汽车安全供应商。均胜电子找到了一条适合中国汽车零部件企业走出去的道路,并成功应用在了具有较高技术、经验要求的汽车安全领域、汽车电子领域,从而实现了规模快速扩张和国际化。


    看好汽车电子领域,管理水平、研发实力决定未来


    公司面临的挑战在于管理层面,并购所获得资源的长期整合。目前来看,公司虽然规模扩张迅速,但各业务条线清晰,并购获得的相关资产、公司管理有序。长期看,如何通过协同效应开发新产品、新客户, 同时降低管理成本、 持续提升研发水平、提供优质产品,决定公司未来走到的高度。 2018 年前三季度,公司研发费用达 17 亿元,可见公司较为重视产品的创新。我们看好公司布局的汽车电子、新能源零部件等业务,随着 ADAS、 新能源汽车的普及,公司所在领域成长性极佳。


    盈利预测与投资评级


    我们预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 1.32 元、0.73 元和 0.93元, 对应的动态市盈率分别为 16.98 倍、 30.68 倍和 24.10 倍。 给予“ 谨慎推荐”的投资评级。


    风险提示


    汽车行业需求下降; 资产整合不及预期。

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