三季报利润有望翻番 天然气崛起吸金逾千万 10股解析

2018-10-10 7:43:33 | 万隆证券网·运营部整理


    广汇能源(600256):拐点已至,业绩大涨展现良好开端


    天风证券 张樨樨


    事件:


    公司发布2018年一季度业绩公告,实现营业收入33.1亿元,同比增长196.05%;归母净利润5.3亿元,同比增长1650.8%.


    点评:


    LNG和甲醇量价齐升,推动一季度业绩大涨


    报告期内,公司LNG产销量分别提升44.41%、137.57%,其中LNG接收站销量贡献18.25万吨,自产LNG销量提升30.06%;公司甲醇产销量分别提升41.82%、38.57%.价格方面,根据Wind数据统计,LNG和甲醇价格同比分别上涨55.66%、6.51%,量价齐升共同推动公司业绩大增。


    业绩拐点已现,能源价格上涨对公司业绩形成有力保障


    公司业绩大增并非昙花一现,而是公司成功转型的重要开端,我们判断公司在未来几年将会持续保持高增长态势,业绩有持续超预期的可能。公司主营LNG、甲醇、煤炭产品均为能源产品,我们此前报告中对于全年国际油价的判断是价格中枢在70-80美金,在此背景下,我们认为油价上涨将会带动相关能源产品价格的持续上涨,因此公司在油价上涨的过程中将会不断受益。


    在建项目陆续投产,步入新成长周期


    自从2017年6月公司启东接收站项目一期投产以来,公司随着大量在建项目的逐步投产,逐步走出前期的周期低点,开始步入新一轮成长周期。1)启东LNG接收站二期项目目前进展顺利,有望在今年年底投产,在近几年天然气供需偏紧的状态下,LNG接收站将是公司业绩弹性最大的来源之一;2)公司煤炭分级提质清洁利用和红淖铁路项目有望18-19年建成投产,届时将形成公司新的盈利来源;3)公司2020年后尚未有大型项目建设计划公告,随着目前公司资本支出持续下降以及配股的有效进行,公司现金流水平和财务压力将逐步改善。


    预测18-20年净利润为16.66\21.49\35.13亿,对应EPS为0.25\0.32\0.52元/股,对应当前股价PE为17\13\8倍,维持“买入”评级。





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