特斯拉引发鲶鱼效应 新能源车发展进入新赛道 8股解析

2018-07-12 7:52:20 | 万隆证券网·运营部整理

 

    国轩高科(002074):成本上升利润承压,客户稳定期待反弹


    中航证券 沈文文


    事件:公司发布 2017 年年报和 2018 年一季度报


    公司发布 2017 年年度报告。2017 年公司实现营业收入 48.38 亿元,同比增长 1.68%;归母净利润为 8.38 亿元,同比减少 18.71%;扣非净利润为 5.29 亿元,同比减少 44.52%;基本每股收益 0.95 元,同比减少 20.17%.2017 年利润分配方案为:每 10 股派发现金 1 元(含税)。


    公司发布 2018 年第一季度报告。公司第一季度营业收入为 10.6 亿元,同比减少 4.32%;归母净利润为 1.61 亿元,同比减少 20.33%;扣非净利润为 1.33 亿元,同比减少 8.4%.


    评论:


    产品价格下降、成本上升使利润承压。公司 2017 年实现营业收入 48.38 亿元,同比增长 1.68%;营业成本 29.4 亿元,同比增长 16.61%;净利润 8.4 亿元,同比下降 18.66%.净利润的下降主要系产品售价下降和上游主要原料价格上升所致。


    公司自主创新、研发能力不断提高,增强企业核心竞争力。2017 年,公司完善全球化研究平台建设,海外研发中心逐渐形成规模;公司承担的国家重大专项高比能量动力锂离子电池的研发与集成应用项目通过相关部门中期审核,实现单体电芯能量密度达到 307Wh/kg,研发目标取得阶段性进展。另外, 新一代三元 622方形铝壳电池产业化及三元 811 电池、软包电池产品研发项目取得了重要进展。公司研发投入 3.3 亿元,占营业收入的 6.91%. 研发的大量投入将长期增强产品竞争力,未来新产品的产能释放也成为公司业务的有利驱动。


    三元方向发展明确,紧抓战略合作客户。公司将在稳定磷酸铁锂电池市场份额的前提下,逐步提升三元电池的占比。公司现有产线 2018 年预计可以产出动力电池 6.5gwh,上半年还将有 6-7gwh 产线建设投产,其中三元 622 产线 5gwh.本年年底整体产能约可达到 13-14gwh.经过多年耕耘,公司已拥有上汽集团、北汽新能源、宇通客车、吉利汽车、中通客车、南京金龙、安凯客车江淮汽车众泰汽车等一批战略性合作客户,客户结构丰富、稳定。


    风险提示:整体经济下行,增速不及预期

 


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