淡季或不淡!水泥中报业绩有望持续亮眼 9大概念股解析

2018-07-11 6:57:54 | 万隆证券网·运营部整理

    水泥中报业绩 有望持续亮眼


    来源: 财富动力网 投资快报 作者:中泰证券 张琰


    淡季到来,水泥价格在各地出现一定程度的回调,但是由于产能控制持续增强,水泥价格回落的时间明显较去年为晚,幅度有限,且整体库存仍然维持较低水平。微观层面行业运行仍然维持稳定状态。


    一、后续需求韧性仍比较强


    而从前期刚刚公布的经济数据可以看出,固投数据、房地产投资增速均维持稳定,而主要建材工业品产量在本月均出现回暖。其中水泥产量单月增长1.9%,1-5月累计增长-0.8%;平板玻璃产量单月增长-0.7%,1-5月累计增长-1.3%,降幅均有所收窄。我们认为今年一季度的确是出现了一定程度的需求压抑。而6月份从微观数据来看,企业的出货量仍然维持较好水平、发电量数据仍然维持增长,我们认为6月整体需求总量情况仍然不差。往后看,从总量数据如房屋累计施工面积可以看出,后续需求的韧性仍然会比较强。


    我们认为市场对国内传统行业需求预期相对悲观,且存在修复空间。无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求(做大资产、降低负债):“新旧动能转换”工作的迫切性叠加当前的宏观外部环境,发挥传统动能的造血作用可以说是一种手段。我们仍然延续一贯的观点,并不对需求总量过分乐观,但也绝不悲观;值得重点关注的是确定性的行业格局好转,如结构升级、去产能等大背景。


    当前时点,贸易摩擦硝烟再起,外部不确定性持续增多,我们建议持续关注短期确定性持续增强的强周期品种水泥,而成长板块龙头如(玻纤龙头巨石、中材科技,品牌建材龙头、北新建材伟星新材帝欧家居等)的整体逻辑仍然是比较通顺的,部分股价出现回调后反而现在是中长期的配置的较介入时机。


    二、淡季或不淡


    水泥“淡季”或不淡,低库存下价格有支撑。矿山整改推动“熟料资源化”趋势加速,利好过剩产能化解。传统淡季逐渐到来,近两周各地价格涨跌互现,但整体幅度有限,价格中枢维持平稳。我们认为今年“淡季”随着水泥行业产能控制力度的不断增强以及产业链条的加速收缩,有望出现“淡季”不淡的情况,价格中枢有望维持高位运行;甚至部分地区(如苏北、山东、江西等地)在6月份仍有涨价动力和弹性。


    三、主流企业中报或超预期


    我们认为,主流企业中报具备较强的超预期可能,强势的微观数据和业绩的持续兑现将有力支撑龙头企业的股价表现。重点推荐海螺水泥华新水泥等龙头企业。

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