三逻辑支撑疫苗业基本面 概念股或迎"收获季" 16股解析

2018-05-16 8:11:15 | 万隆证券网·运营部整理


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    来源:东方财富网(研报频道)

 

    上海医药(601607):国内医药商业龙头,乘政策之风再起航

 

    财富证券 刘雪晴,陈博

 

    受益于“两票制”推行,公司分销业务迎来发展机遇。公司为国内医药流通龙头企业,乘“两票制”政策之风,国内流通市场处于整合期,集中度不断提高,公司分销业务有望快速打入空白市场,同时提高现有市场的市场占有率,强者愈强。短期内,公司分销业务中的快批业务可能在“两票制”执行过程中受到一定的影响,公司纯销比例将不断提升,但是公司分销业务长期整体向好发展。

 

    处方外流成未来趋势,零售药店有望获得更大市场份额。目前我国药品终端零售药店占比较低,与发达国家相比还有较大的上市空间。尤其是在目前医药分开、医药药占比控制以及处方外流的趋势之下,零售药店将迎来历史发展机遇。公司拥有1800 余家连锁药店,毛利率水平相较行业内可比公司还有较大提升空间,同时公司DTP 业务在国内处于领先地位,DTP 药房能很好的承接处方外流,有望占得发展先机。

 

    聚焦重点品种,持续加大研发投入。公司将继续实施重点产品聚焦战略,同时集中优势领域,在消化系统和免疫代谢、心脑血管、全身抗感染、精神神经以及抗肿瘤五大治疗领域加大投入。在一致性评价方面,公司计划开展共计90 个产品的一致性评价,目前首批立项70 个产品。同时,公司持续加大研发投入,深化研发体系优化,组建研发管理中心,研发取得多项阶段性成果,如创新化药1.1 类“SPH3127 及其片剂”和“SPH1188-11 及其片剂”获批临床。

 

    盈利预测。预计公司2017-2018 年EPS 分别为1.37 元和1.57 元,对于目前股价PE 分别为19.55 倍与17.06 倍。给予公司2017 年23 倍PE,合理价为31.51 元,维持“推荐”评级。

 

    风险提示。“两票制”推行进展不及预期;药品招标降价风险。



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