供需格局生变 MLCC有望火到2019年 4大概念股研报一览

2018-03-27 7:45:13 | 万隆证券网·运营部整理

    供需格局生变 MLCC有望火到2019年


    来源:上海证券报 ⊙记者 滕飞 ○编辑 全泽源


    最近一段时间,MLCC(积层陶瓷电容)涨价的信息此起彼伏。上证报记者深入采访发现,本轮MLCC涨价主因是供给端格局发生变动,叠加新产能不足、上游原材料涨价等因素。


    3月初,以MLCC龙头企业村田为代表的日系厂商宣布退出常规型MLCC市场,产品生产方向转向超小型和高性能领域,使原本就供不应求的MLCC市场供给端再次收缩。


    与其他新材料领域不同的是,MLCC供给端格局异常集中,前五大厂商占据接近九成的市场份额,其中高端产能集中在日系厂商。村田此番转型后,其常规型MLCC产品生产能力相较2017年将下滑50%以上,而在此之前,村田MLCC生产能力占据整个市场三成份额。“村田这次减产的正是目前应用最广泛的品种,供给端收缩力度可想而知。”一位MLCC市场人士表示。


    据记者采访得知,境外新上MLCC产能基本将于2019年才能得到释放,并且日韩系厂商在2018年内已经基本确定将快速退出常规型MLCC产品生产。此外,叠加消费电子设备换代、通信频段升级、电动汽车迅猛发展等外围因素,MLCC市场缺口短期内依然会放大,2018年看涨行情基本确定,高景气行情趋势至少将延续至2019年。


    本轮MLCC出现供不应求主要得益于消费电子向智能化升级换代。以iPhone产品为例,iPhone6电路中所需MLCC大约在400颗,而到iPhone X中,则需1100颗左右。此外,智能家居产品的快速发展,也扩大了MLCC的市场需求范围。但受限于电路板面积限制,MLCC在普通消费电子领域快速渗透后,常规型MLCC需求量将进入平稳状态。但通信频段升级,超小型、高性能MLCC产品则会再次带来巨大增量。5G时代,其产品需求预计会出现翻倍式增长。


    “从交货周期上也能看出目前MLCC市场处于供给紧张的局面。”前述MLCC市场人士表示,大多数MLCC厂商的交货周期都延长了近1倍。


    “业内预计下一轮爆发期是MLCC在电动汽车上的应用。”上述人士如此分析。据介绍,电动车市场的快速发展提升了市场对高容MLCC的需求,车用MLCC市场需求量相当于消费电子用量的10倍有余。普通汽车所需MLCC大约在3000颗,但混动汽车则需10000颗左右,纯电汽车用量则达到18000颗,用量提升6倍。车用MLCC具有高毛利效应,村田日前技改中对车用MLCC也进行了重点布局。


    日本与韩国企业转型高端MLCC产品,国内企业也迎来了大量转单需求。目前国内MLCC厂商主要有三环集团风华高科火炬电子,上游MLCC配方粉对应标的企业为国瓷材料。受益于此,上述标的公司2018年业绩也有望得到进一步提升。


    光大证券发布研报表示,单看去年四季度,三环集团实现归母净利润3.86 亿元,同比增长33.10%,环比增长42.96%,为上市后单季度净利润最高值。利润率方面,公司去年四季度净利润率为37.88%,环比增加4.12%,其主因便是四季度公司MLCC 产品因市场缺货,公司对部分产品实行涨价所致。


    风华高科是我国被动元件龙头企业。公司2017年10月发布公告,将投资近3亿元,用于MLCC、只叠层电感器等扩产、技改项目,并明确表示公司主营产品MLCC和电感器目前的交货量和交货速度仍未能满足市场订单需求。根据华泰证券研报,风华高科的 MLCC 从去年下半年起已经历三轮涨价,整体涨幅为25%至30%,部分产品涨价超过10倍,公司MLCC订单已排到2018年三季度。另一方面,公司还提出在“十三五”期间初步完成产业升级,实现“总资产100亿、年销售额100亿”的双百亿目标。


    此外,火炬电子的主要产品包括MLCC、引线式多层陶瓷电容器等,主要应用于航空、航天等,并代理太阳诱电的大容量陶瓷电容器等产品。公司2015年定增募资8.27亿元,投资了CASAS-300特种陶瓷材料产业化项目。


    上游MLCC配方粉对应企业主要为国瓷材料,其主要产品为MLCC配方粉,技术水平、市场占有率均处于优势地位,目前境内外主流MLCC厂商均与公司建立了长期稳定的战略合作。

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