阿里54亿参股居然之家 以新零售驱动"新制造" 10股解析

2018-02-12 7:43:48 | 万隆证券网·运营部整理

    天虹股份(002419):同店+新店拉动收入增长,业态+品类提升盈利能力


    来源:申万宏源 王俊杰


    公司发布2017 年三季报。


    2017 年前三季度营收增长4.71%,归母扣非净利润增长43.18%,业绩增长超预期。2017年前三季度,公司实现营业收入129.39 亿元,同比增长4.71%,其中三季度同比增长3.75%。公司三季度新开长沙天虹CC.Mall 沙湾公园店以及18 家便利店,同时将3 家超市升级为Sp@ce,可比店营业收入同比下滑趋势缓解,增速较去年提高1.67pct.2017 年前三季度,公司实现归母扣非净利润4.36 亿元,同比增长43.18%,其中三季度同比上涨33.96%,主要原因在于公司经营品类与门店业态进一步升级,积极运用新技术推进运营数字化,提高经营效率,1-9 月可比店利润总额同比增长12.98%,增幅较去年同期提高5.36%。


    前三季度综合毛利率提高0.94pct,品类调整和业态升级取得实效。2017 年前三季度,公司综合毛利率25.94%,较去年同期提升0.94 个百分点,主要系门店品类和业态调整逐步深化,体验式业态比重得到进一步提升。在百货方面,天虹积极追随消费升级趋势,根据周围商圈和顾客需求变化定制调整方案,做到一店一议,9 月27 日开业的长沙天虹CC.Mall实现了天虹百货、天虹购物中心创新特色的有机融合。在超市方面,公司定位于中高端体验式数字化超市,将体验贯穿在商品试吃、试用、试玩以及消费者价值营销等多方面,努力发展自有品牌、国际直采、生产基地等,不断提升超市生鲜+熟食+日配商品比例,目前全部超市门店实现手机自助收银,天虹到家保证周边3 公里内实现2 小时送货上门。


    前三季度期间费率下降0.11pct,公司经营效率不断提升。2017 年前三季度,公司销售费用同比上升4.66%,管理费用同比上涨5.65%,其中三季度销售费率下降0.08pct,管理费率同比上升0.39pct,前三季度期间费率整体下降0.11pct,主要原因在于天虹积极推进数字化组织架构调整来控制总成本,借助超额利润分享计划提升员工效率,并通过专业运营优势争取到更多合适的物业,以轻资产、管理输出等更灵活的合作方式,有效降低公司经营成本。


    行业低景气期间,公司积极调整业态,收入利润增速将持续稳步提高。天虹立足传统优势,率先展开三大转型布局:传统百货转型购物中心,面向体验式发展;深度升级超市业态,进军便利店市场;全渠道数字化经营,线上线下深度融合,成为行业转型领跑者。随着公司新业态转型的落实和铺开,公司经营业绩将持续得到增厚。


    维持盈利预测,维持“增持”评级。我们预计公司2017-2019 年归母净利润分别为7.0/8.0/9.1 亿元,同比增长32.8%/15.2%/12.8%,对应当前股价PE 分别为18/16/14 倍。参考同行业可比上市公司未来两年的动态PE 水平,我们给予天虹股份2017 年达到23 倍PE 的预测,给予“增持”评级。





大盘资金流向(实时)
主力资金净流,其中超级机构 净流入大盘资金如此走向, 你手中股后市如何?
马上咨询分析师,你手中股有无异动,该持有还是卖出?
最近咨询:

郑重声明:以上发布的信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。仅供参考,万隆证券网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。万隆证券网一直维护证券市场舆论环境的稳定,坚决反对各种混淆视听的消息,虚假信息的传播,经发现将给予删帖并举报至相关部门。


万隆微信


您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”