阿里54亿参股居然之家 以新零售驱动"新制造" 10股解析

2018-02-12 7:43:48 | 万隆证券网·运营部整理

    百联股份(600827):业绩符合预期,购物中心与奥莱业态优势明显


    光大证券 唐佳睿


    公司1-3Q2017营收同比降低1.17%,归母净利润同比降低8.92%


    10 月30 日晚,公司公布2017 年三季报:1-3Q2017 实现营业收入350.89 亿元,同比降低1.17%,实现归母净利润6.80 亿元,折合EPS 0.38 元,同比降低8.92%;实现扣非归母净利润5.99 亿元,同比降低14.62%, 业绩符合预期。


    单季度拆分看,公司3Q2017 实现营业收入104.53 亿元,同比增长 0.79%,增幅小于2Q2017 的同增2.44%;实现归母净利润4714 万元,同比降低13.61%,降幅大于2Q2017 的同降4.14%.


    综合毛利率下降0.64个百分点,期间费用率下降0.71个百分点


    1-3Q2017公司综合毛利率为21.58%,较上年同期下降0.64 个百分点。 1-3Q2017公司期间费用率为18.34%,较上年同期下降0.71 个百分点, 其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为14.01%/ 4.65%/ -0.31%,较上年同期分别变化-0.95/ 0.16/ 0.09 个百分点。


    门店改造着眼长远发展,购物中心、奥莱业态优势明显


    本年度公司在上年基础上继续推进门店改造与转型,一定程度上影响了短期业绩,但改造计划对公司长远发展有重要作用。1-3Q2017 公司购物中心和奥特莱斯业态营收分别实现17%和7%的增长,前期转型布局成果得以体现,这两大业态未来或将成为公司业绩增长的主要动力。


    维持盈利预测,维持“买入”评级


    我们维持对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 分别为0.46/ 0.47/ 0.48 元的预测,维持“买入”评级。


    风险提示


    线上线下融合不达预期,购物中心改造完成后经营不达预期。


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