铁路改革进入冲刺阶段 铁路板块业绩估值双升 10股解析

2018-01-12 7:54:13 | 万隆证券网·运营部整理

 

    晋西车轴(600495):二季度业绩大幅改善,全年业绩乐观

 

    东北证券 笪佳敏,邰桂龙

 

    中报概要: 报告期内,公司实现营业收入 6.45 亿元,同比增长 39.81%;实现归母净利润 1331.23 万元, 同比下降 1.09%; 实现扣非归母净利润为 332.04 万, 同比增长 824.55%;报告期末,总资产 38.54 亿元,同比增长 4.68%.

 

    轨交行业趋势向上,公司二季度业绩突飞猛进。 2017 年 1-7 月,全国铁路固定资产投资 3804.91 亿元,较去年同比上升 2.9%.根据国家铁路中长期规划,我们预期今年全年投资额将会达到 8000 亿元水平,下半年铁路投资投资将会加速进行。城轨上半年开通运营 381 公里,全年通车里程将突破 1000 公里,未来规划饱满,到 2020 年都将保持迅猛发展之势。 公司第二季度实现营业收入 4.61 亿元,同比增长 55.92%;第二季度归属股东净利润 2423 万元,同比增长 153.41%. 第二季度业绩大幅增长,随着轨交行业的筑底回升,可以预期公司下半年业绩将会继续保持增长。

 

    铁路车轴市占率领先,未来动车车轴有望取得突破。 在轨道交通装备制造业中,尤其是铁路装备制造业中, 公司通过多年经营,积累了雄厚的技术和装备实力,特别是在铁路车轴产品的专业化研发、制造方面,技术水平、产品质量、生产规模和市场占有率多年来稳居国内同行业榜首,在国际市场中代表着中国在该领域中的竞争能力。 公司时速 350 公里、 250 公里动车组车轴均顺利完成运行考核和技术评审,并实现小批量供货,未来有望在动车车轴领域逐步拓展市场份额。

 

    盈利预测与投资建议: 随着经济形势的逐步回暖和城市化水平的不断提升,轨道交通市场也将进一步发展,轨道交通运输装备制造业有望持续呈现良好的市场前景。 公司高速列车车轴市占率有望提升,同时货车中短期需求面持续改善,我们预计公司 2017-2019 年 EPS 为0.05/0.06/0.06 元,维持“增持”评级。

 

    风险提示: 铁路固定资产投资不及预期;市场竞争加剧; 时常出现系统性风险。

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