内存价格涨势难止 A股半导体公司迎历史机遇 11概念股

2018-01-12 7:44:24 | 万隆证券网·运营部整理


    全志科技(300458):公司中报预告发布,二季度趋势向好


    东吴证券 王莉,杨明辉,张立新


    二季度淡季不淡,芯片新品开始渗透新兴应用市场


    公司积极布局新兴应用市场,并加快新产品的研发速度,在传统二季度淡季,实现营收同比增长约 10%,显现出积极变化。但是由于一季度传统产品受存储器件及显示屏等价格持续上涨影响,上半年总体营收同比下滑约 6%,同时由于加大研发力度等因素导致期间费用增加约 59%,同时考虑非经常损益 2700 万,上半年总体归母净利润 100 万元-300 万元。


    智能硬件芯片新品密集发布,紧密配合下游新兴应用


    公司日前在 APC2017 大会上,发布了 H6/V5/A63/VR9/XR871 五款新品,全面覆盖下游爆品市场。在人工智能语音类产品方向,公司与谷歌、微软、亚马逊、 BAT、格力和美的等合作密切,相继发布智能音箱和智能空调类产品,市场反应良好;在 SLAM 算法类产品方向,扫地机器人、无人机和 VR 等新品迅速渗透,与小米合作的带有路径规划的扫地机器人持续热销。语音识别类和 SLAM 算法类产品,有望成为全志下一阶段智能硬件爆品方向。


    围绕“MANS” 大视频战略,全面开启全志 2.0 智能时代


    视频图像将是人工智能应用的一个重要领域,公司因此以视频为核心展开布局和协同运作,同时在图像识别、信号传输、语音入口、联网传输和云平台等方面展开布局,构建“MANS” 核心技术平台。我们认为, “MANS” 平台的构建完成将丰富公司的技术生态系统,成为公司在物联网车联网等智能领域的基础架构,并使公司在此基础上衍生出丰富的智能化产品,受益于未来的智能时代。


    盈利预测及投资建议


    短期来看,受制于周边器件涨价影响,传统平板类产品存在一定压力,随着涨价趋势趋缓和下游需求的累积,有望在传统旺季实现恢复性增长;新品方面,二季度从营收端已观察到下游渗透逐步增大,智能语音类(如智能音箱)和 SLAM 类(如扫地机器人)产品有望成为智能硬件的爆品方向。战略上,公司构建“MANS” 核心技术平台以布局即将到来的物联网和车联网时代,未来发展前景不断向好。我们预计公司 2017-2019 年 EPS 为 0.77 元、 1.06 元和 1.78元, 对应 PE 为 32X, 23X 和 14X, 维持“ 增持” 评级。


    风险提示


    原材料价格上涨、下游市场需求不达预期、新产品研发不及预期





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