流动性收紧或进入末期?政策惊现微妙变化 A股影响

2017-06-20 7:04:28 | 万隆证券网·运营部整理
    新股、并购重组政策面现微妙变化
 
    来源:财富动力网 作者:投资快报记者 余以墨
 
    本周第一个交易日,市场就注定不平淡。一方面,明日A股第四次冲关MSCI结果将揭晓,随着预期的升温,券商板块迎来爆发。另外一方面,昨日上证50标的股企稳大涨,终结上周四连跌态势。方正证券首席经济学家任泽平认为, A股“期中考试”资金面宽松,无需紧张。此外,国金证券也表示,证监会近期在“新股发行、并购重组”方面态度产生微妙变化,并购重组市场有小幅回暖迹象。
 
    券商股、“漂亮50”爆发
 
    A股过去三度闯关MSCI都以失败告终,明日第四次闯关结果就要揭晓。市场舆论普遍认为,今年A股被纳入MSCI新兴市场指数的概率较去年有显著提升。随着A股闯关成功预期的升温,券商板块为最大受益者之一。首先,A股被纳入MSCI指数后交易量将上升,刺激券商传统业务;其次,市场普遍预期纳入MSCI指数后将刺激A股反弹,有利于券商自营盘的表现;金融板块将是海外资金重要关注的行业之一,而券商股自身有望获得资金关注从而提振股价。
 
    事实上,昨日A股市场券商板块确实领涨。不过,却依然没有盖住上证50企稳大涨的光芒。随着“漂亮50”估值的不断抬升,近期市场对白马股后市走向的争论愈演愈烈,机构观点也存在明显分歧。
 
    部分观点认为,“漂亮50”强势本质是熊市中“业绩为王”所致,而下半年市场维持“理性”的可能性较大。此外,从历史数据来看,酿酒、家电等消费白马股通常是穿越牛熊市的“不倒翁”。在许多人眼中,蓝筹白马股在弱市中具备相对投资机会。
 
    不过,渤海证券分析指出,部分蓝筹股的估值已经有偏高迹象,一些市场关注度高的白马股已经不再便宜,个股存在估值风险。一位券商人士表示,创业板和中小板中已经有很多股票跌无可跌,一些价值成长性高、符合新兴产业政策方向的公司,已经出现机构资金吸纳的现象,也值得投资者思考权衡。
 
    任泽平:中期资金面无需紧张
 
    方正证券任泽平表示,流动性退潮和风险偏好降低后,市场在拥抱流动性、确定性和业绩。证监会放缓IPO、修改减持规定,银监会推迟自查上报期限,央行维稳流动性,市场风险短期修复,维持近期提出的“监管维稳、市场喘息”。
 
    任泽平认为,美国下半年即使继续加息缩表,对国内流动性的影响也不再。一则央行已经开始动用货币政策以外的工具去稳汇率(逆周期调控因子、境外加强售汇);二则现在跟随美国的政策收紧货币的成本比之前要大很多,在名义增长率向下走的过程中,一旦收紧货币且引致经济快速下行的预期,对于稳汇率的效果往往南辕北辙。
 
    此外,任泽平表示,二季度末的资金压力可能不会太大,长端收益率受季末资金面的影响并不大。一是二季度以来超储率可能逐月上升;二是市场在流动性上提前准备的痕迹明显(5月份利率债期限利差就收到极窄的程度、不同期限的资金利率间的期限利差在今年以来显著走阔)。针对市场对今年即将到来的A股“中考”资金面的担忧,任泽平表示资金面宽松,无需紧张。
 
    国金证券:监管政策发生微妙变化
 
    时隔两个月时间静默之久,刘士余主席近期在中国证券业协会第六次会员大会上发表了最新的看法。国金证券表示,从中能找出监管层态度上的微妙变化。刘士余谈到:证券公司要真正履行勤勉尽责等责任,从源头上严把上市公司质量关,不能“只荐不保”、一上了之。证券公司不能只盯着承销保荐,更要在并购重组、盘活存量上做文章,为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务,加快对产业转型升级的支持力度。“
 
    国金证券认为,刘士余的讲话或传递给市场一定的信息量:首先,短期IPO发行工作重点由“数量”转向“质量的要求”;其次,在一定程度上支持上市公司开展并购重组;再次,盘活存量,有选择的支持再融资;最后,推进国企改革、供给侧改革,支持产业转型升级等。
 
    另外,证监会主席助理宣昌6月17日亦表示“鼓励创新创业项目的并购重组”。从统计数据来看,经过2016年重伤的A股并购重组,近期有小幅回暖的迹象,但回暖持续性上存疑。今年1-5月份并购重组上会公司家数分别达10家、6家、14家、11家,也就是之前每周上会数量在2-4家不等。而进入6月份,第一周即有6家公司并购重组上会,前两周上会总数已近10家左右。
 
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