基金跨年布局紧盯国家战略受益板块主线 附利好股

2016-12-26 8:54:39 | 来源:上海证券报
    「核心提示」临近年底,又到了基金布局来年的时候,接下来该如何布局?在机构投资者看来,开年大跌以后市场持续低位震荡,进入12月份以来再度下行,赚钱效应缺失,难以吸引场外资金入场,投资者热情不高,市场处于弱均衡状态,接下来政策将成为影响市场的最大变量,相关受益板块将成为当前布局的重点。
 
    从机构布局情况看,主要关注以下几个方面:首先是国企改革概念股,机构认为2017年国企改革将进入加速落地期;其次是国家战略推进相关受益股,包括“一带一路”等国家战略推进中受益股,以及跨国并购、军工板块等;最后是最新推出的政策受益股,包括农业供给侧改革等。
 
    国企改革成最大风口
 
    据记者了解,在基金近期布局的政策受益主线中,国企改革是最确定的主线,将随着政策的推进贯穿全年,尤其是混合所有制改革,机构认为有望在2017年获得显著突破。
 
    从年内国企改革推进情况看,上半年整体推进较慢,低于市场预期,但从6月底宝钢股份武钢股份公告战略重组,拉开了新一轮央企重组的序幕,随后央企试点全面铺开,受到市场高度关注。
 
    进入10月份以来,国企改革自上而下的政策信号愈发强烈,国改重心由“做大做强”逐渐过渡到“提质增效”。央企混改“6+1”试点推出、辽宁国资划转社保、国家电网增量配电放开等动作“多点开花”,混改也有加速落地的趋势。
 
    从市场对国企改革的回应情况看,10月10日,中国联通发布公告表示联通集团参加了9月28日发改委召开的国企混改试点专题会,正在研究和讨论混合所有制改革实施方案,接下来中国联通和阿里巴巴签署战略合作框架协议,让资本市场充满期待,中国联通股价四季度以来飙涨七成多,对市场形成强烈的引领效应。
 
    从地方国企改革推进情况看,资金近期频频追逐上海国企改革概念股。上海电气集团控股的海立股份,股价近期出现大幅上涨;百联集团控股的上海物贸,股价也频频异动;上海建筑材料集团控股的耀皮玻璃,最近一周来表现抢眼;上海金山区国资委控股的上海凤凰,11月初以来大涨一倍多。
 
    近期召开的中央经济工作会议指出,要深化国企国资改革,加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。混合所有制改革是国企改革的重要突破口,按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。
 
    在广发证券策略分析师廖凌看来,地方国资委看到央企混改试点推出后,态度会较以往更积极,并且方式创新多元化,例如辽宁国资探索股权划拨充实社保的新改革模式,国改及充实社保一举两得。在资本“新陈代谢”的时代大背景下,小市值国企通过协议转让股权、引入战略股东等市场化的模式,为股权多元化改革提供新的契机;债转股的推广,也利于混改实施,社会资本一方面可以通过参与地方AMC公司设立,未来承接国企债权并转成股权后,实现间接控股;也可以参与银行资金池设立,实现资金来源多元化,也变相实现混改。
 
    沪上某公募基金经理表示,国有企业占有大量的社会资源,但是运行效率相对不高,从我国改革开放以来的实践情况看,混合所有制经济是各类所有制经济中发展最快、最有活力的部分,通过引入民营资本,有助于激发国有企业发展活力,实现互利双赢、共同发展。
 
    在操作风格灵活的某私募基金经理看来,在当前市场内生增长乏力的情况下,国企改革推进往往会伴随着资本注入、机制激活等外在推动力,将会对相关公司带来实质性利好。近期国企改革概念股频频异动,表明资金已经予以强烈关注。
 
    布局国家战略受益板块
 
    综合机构观点看,除了国企改革板块,“一带一路”等国家战略的推进衍生出来的投资机会,成为近期布局的另一个重点。
 
    在沪上某私募基金经理看来,未来值得重点布局的领域,除了基础设施以外,还包括能源战略储备、先进的技术储备、军工板块等,尤其是中国企业“走出去”战略推进中进行的跨国并购等,都会衍生出相应的投资机会。
 
    从国内企业海外并购情况看,普华永道和中国股权投资基金协会联合发布的2016 年《全球并购市场年度研究报告》显示,2016 年上半年,中国内地企业海外并购实现大幅增长,交易量增加140%,交易金额增加286%,达到1340 亿美元。
 
    在上述私募基金经理看来,从全球大国崛起发展史看,国家经济实力提升以后,带来的是全方面的革新,随着不少企业的发展壮大,已经具备了国际竞争力,在国家政策及资金的支持下,不少内地企业开始向跨国企业快速迈进,从福耀玻璃在美国建厂,到格力电器上国际舞台展示“中国制造”,均是如此。
 
    从A股上市公司跨国布局情况看,许多公司已经开始践行,涉及各个板块的上市公司。环保领域的天翔环境,家电制造领域的美的集团、纺织领域的商赢环球、电子领域的均胜电子得润电子等。
 
    天海投资11月2日公告称,拟收购美国纽约证券交易所上市公司IngramMicroInc.100%股权,收购完成后IngramMicroInc.将从美国纽约证券交易所下市,成为公司的控股子公司。主营轨交电气设备的凯发电气,今年2月份,公告以1325万欧元收购全球轨交电气标杆企业德国保富,凭借德国保富的技术和行业经验重新进入中国轨交接触网市场;还与捷克阿尔法尤尼公司合资,产品从轨交地面走向车载设备,全方位予以布局。
 
    在业内人士看来,过去30年来,只要跟随国家的改革开放战略予以布局的,均收获了丰厚回报,未来同样如此。
 
    从当前国家战略看,推进“一带一路”战略相关的基建、能源等,最受机构投资者看好。从能源布局看,中国华信集团、洲际油气等公司,近年来持续进行海外能源并购。中国华信集团已经与哈萨克斯坦、卡塔尔、俄罗斯、乍得、安哥拉和阿布扎比等签署了石油权益协议或者进行交易,将海外的石油和天然气运回中国,该公司掌门人叶简明接受媒体采访时表示,与国家和政府保持一致是华信战略的核心,如今的“一带一路”正在帮助华信打通能源与金融的边界,并逐步接近向一家国际投行转变的愿景。
 
    农业供给侧改革受关注
 
    在近期召开的中央经济工作会议中,明确表示将农业供给侧改革加入到2017年的经济工作中。在业内人士看来,农业供给侧改革有望成为贯穿2017年全年的强主题。
 
    中金公司认为,农业供给侧改革涉及的三点内容值得关注:首先是把绿色农业放在重要位置,提出促进农业农村发展由过度依赖资源消化、主要满足“量”的需求,向追求绿色生态可持续、更加注重满足“质”的需求转变;其次继续强调优化结构,适应市场需求。提出把农业结构调好调顺调优,在产品结构、经营结构、区域结构上进行优化,加快科技创新,同时促进产业融合发展和可持续发展;最后是完善体制及创新机制,并强调推进粮食价格形成机制和收储制度的改革、农村产权制度改革。
 
    前海开源基金投资副总监柯海东认为,农业供给侧改革战略高度提升,板块迎来政策蜜月期。由于通胀预期升温,有望改善农业板块盈利能力从而推动股价上涨。历史数据显示,近十年来,农业板块在2008、2010、2013、2015年大幅跑赢沪深300指数,其中前三次均与通胀高企的宏观环境相关。
 
    对于农业供给侧改革带来的投资机会,柯海东认为,不少龙头公司处于历史估值中下限,有望在农业供给侧改革及通胀预期推动下率先受益,其中玉米在去库存去产能推动下,价格有望在2017年筑底;粮价企稳及政策推动也有望加速农服行业发展,此前受粮价下行影响部分化肥企业也有望实现估值修复。中金公司认为,养殖产业链集中度提升,进而会带动整体技术水平的提升,以实现养殖业结构优化。
 
    沪上某私募基金经理表示,每年年初和通胀时期,农林牧渔板块均有较好的表现,今年农业供给侧改革主题推出,将农业放在了前所未有的高度,预计后续将会出台更多的农业供给侧改革的细化政策,农业板块有望成为资金关注的重点。
 
    市场风格短期难转换
 
    最近几个月来,大盘阶段性表现良好,创业板则持续低迷。接下来将如何演绎,在机构投资者看来,市场“游戏规则”已经被资本的力量改变,预计短期不会发生“风格转换”,大盘股还是相对优于小盘股。
 
    从公私募基金、险资、券商资管等机构投资者对板块配置情况看,天风证券的测算数据显示,截至2016年12月15日,TMT依然处于超配状态,但是超配比例整体下降,其中计算机、传媒大幅下降,几乎都在近两年的低位,电子和通信超配比例小幅下降,但通信几乎不再超配。
 
    从周期板块看,采掘低配比例持续收窄,建材低配转向超配,其余大部分继续持续低配,没有明显变化趋势。天风证券策略分析师徐彪认为,机构投资者并不是今年以来周期行业上涨的主要推手,或预示周期行业还有继续配置的空间。
 
    广发证券认为,尽管当前创业板相对主板的估值已经回到本轮牛市启动之前的水平,但是当前的投资逻辑与两年前已经发生改变,加上部分成长股没能兑现业绩,成长股的潜在风险受到更多关注,当前存量资金配置于创业板的仓位还很高,接下来大盘股还是相对优于小盘股。
 
    对于明年的市场,万家基金预计仍将以震荡为主,但机会大于风险,建议在价值蓝筹和成长股之间均衡配置,国企改革、供给侧改革、实体经济创新等领域的机会值得关注。
 
    在万家基金看来,目前宏观经济进入到中长期的底部区域,中央坚定防范系统性风险的决心和举措已经逐步见效;在经历了将近1年的区间震荡后,市场经过了较为充分的调整,中小创估值压力得到初步释放。从政策角度看,价值投资和理性投资的理念得到了倡导和践行,市场情绪也在A股深度调整后逐步稳定。
 
    华商基金鲁宁认为,随着近期股票市场调整,以及上市公司盈利的持续增长,上市公司的估值优势开始逐渐凸显,看好明年股票市场的整体趋势,其中尤为关注军工、人工智能及新兴消费等领域的投资机会。
 
    具体投资方向,万家基金认为,随着经济趋稳,国企改革、供给侧改革、实体经济创新等领域会有较为显著的进展,加之未来消费需求升级以及新兴产业步入高速发展期,相关板块将会获得市场的关注。
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