投资者杠杆参与定增遇困境:本金已亏完还得扛利息

2017-06-07 8:36:35 | 来源:上海证券报
    ⊙记者 屈红燕 ○编辑 浦泓毅
 
    大户老郭(化名)日前遭遇了未曾预想到的困境:他所参与定增的股票将在2018年解禁,现在已经巨亏,其中带杠杆的本金已经亏完,但根据减持新规,老郭在定增解禁到期后还不能全部卖出。
 
    2014年以来,由于成长股行情火爆,部分中小市值个股估值高企,一、二级市场套利行为猛增,曾有私募大佬形容当时的盛况为“一级请客,二级埋单”,老郭正是在这种背景下参与到定增市场中的。
 
    “我当时的思路是,参与定增相当于打折买股票,外加定增解禁之后,大股东会配合讲故事,基本是稳赚不赔。”老郭坦陈,当时真是削尖了脑袋,动用各种关系,才拿到了定增份额。“我是做实业出身的,深知实业赚钱的艰辛和不易,面对定增这种稳赚不赔的机会,我决定做一把大的,不仅押上了自己的全部身家,还动用了1:2的杠杆配资。”
 
    过往三年定增市场火暴,定增规模高达3.5万亿元。长城证券的统计数据显示,2014年、2015年、2016年定增实际募集资金规模分别为6942.03亿元、13723.1亿元、15174.11亿元,大幅超过同期IPO募集资金规模。参与定增时,外部机构一般锁定12个月,大股东及战略投资者一般需要锁定36个月,2014至2016年迅速增长的定增市场将集中在2017至2018年解禁。
 
    但随着中小市值个股不断挤泡沫,老郭“稳赚不赔”的美梦变成了一场不敢醒来的噩梦。老郭参与定增的个股深度下跌,按照现价来算,老郭参与定增的本金相当于已经亏完。
 
    “带杠杆的本金已经亏完,后面解禁还不能全部卖出,两年后才能清空,还要每年支付10%的配资利息和管理费,我真不知道该怎么处理。”老郭苦不堪言。
 
    上证报统计数据显示,2017年下半年和2018年全年将有903家(次)上市公司定增股份解禁,解禁规模约为2万亿市值,其中有107家(次)即将解禁个股的现价低于定增价20%,定增倒挂风险整体可控。但像老郭这样受伤的定增大户不在少数,定增市场未来考验的不只是投资人的资金实力,更是投资人的定价能力。像老郭这样满仓加杠杆的大户,如果踏中某只定增倒挂超过30%的股票,就意味着一切归零。
 
    面对一、二级市场套利的诱惑,既有老郭这样全仓押注的激进者,也有精打细算早就规划好退路的清醒者。梁总是资本市场的老江湖,2016年中期也参与了一家上市公司的定增,但在行动之初就做好了沙盘演练。“参与定增的资金尽管也有杠杆,但参与定增的总盘子仅占到我全部资金的一成不到,我当时测算,如果大盘下跌到极限位置2500点,这只个股下跌超过30%,我大不了就不要这只股票了。全部押注再上杠杆的投资者,如果遭遇市场下跌,可能会万劫不复。”梁总说。
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